Entendiendo la Economía China

Introducción

Este artículo es un resumen del libro de la Ref.1, probablemente con algún sesgo personal y unos pocos aportes, pero con la intención de tratar de ver que se puede obtener de la experiencia china, para aplicarlo al Perú. La autora del libro, Tao Wang, es una economista china, experta en economía china. Actualmente es directora general, economista jefe para China y jefa de investigación económica en Asia en UBS Investment Bank. Formó parte del Comité de Oportunidades para China Continental del Consejo de Desarrollo de Servicios Financieros de Hong Kong de 2016 a 2021, y es miembro del Foro de Economistas Jefes de China. Wang obtuvo su licenciatura en Economía Internacional en la Universidad Renmin de China y su doctorado en Economía en la Universidad de Nueva York. Su tesis en la NYU consistió en un estudio econométrico de las políticas económicas, la inversión extranjera y el crecimiento industrial en las ciudades chinas. Posteriormente, en 2004, fue profesora adjunta en su alma máter, la Universidad Renmin. En 1994, Wang se incorporó a DRI/McGraw-Hill como economista senior para Asia, cubriendo Asia Oriental. En 1997, se incorporó al FMI en Washington D. C. En 2006, Wang se incorporó al sector privado, primero como jefa de economía asiática en BP y luego como jefa de economía y estrategia para la Gran China en Bank of America. Se incorporó a UBS en 2008 como economista jefe para China.

1. La Economía China – El rompecabezas en constante cambio

1.1. La economía más grande según algunos parámetros, pero todavía subdesarrollada en algunos aspectos.

La economía china continuó creciendo desde que el país sobrepaso a Japón para convertirse en la segunda economía más grande del mundo en el 2010. En el 2019, antes que la pandemia del COVID19 golpeara, el PBI de China era US$14.3 trillones, el de EEUU era US$ 21.4 trillones, el de la Unión

Europea (UE) era US$ 15.6 trillones, y el de Japón, US$ 5.1 millón de trillones.  En el 2019, el Banco Mundial estimó que la economía China era de US$ 23.4 trillones en términos de paridad adquisitiva, que es la medida de la capacidad de compra de un país de bienes y servicios comparables; superando a EEUU y a la UE, ambos con US$ 21 trillones. Si bien la economía de China es la segunda en el mundo, su PBI per cápita fue solo el 83avo en el ranking mundial del 2020. Su per cápita de US$ 10,550 en el 2021, para la China de 1.4 billones de habitantes, fue solo del orden del 18% del nivel de los EEUU, y apenas 1/4 del promedio de US$ 40,000 de los países de la OECD (Organización para la Cooperación Económica y Desarrollo) y 1.5 veces el de Perú. El gran tamaño de China y su desarrollo desigual son los 2 factores claves que complican mucho el entender bien al país si se trata de uno desarrollado o en desarrollo. También la gente se pregunta si la economía de china es de mercado o controlada por el estado, y la respuesta por el momento, es ambas.

1.2. Empresas privadas vibrantes operan junto con gigantes estatales

En el sector industrial, de acuerdo a la información del cuarto censo económico del 2018, las compañías de propiedad del estado o controladas por el estado representaban el 32% de los activos industriales totales y el 25% de las ventas industriales, pero menos del 12% del empleo industrial.  Las compañías con inversión extranjera y con inversión de Hong Kong, Macao y Taiwán representan aproximadamente el 20% de las ventas industriales y del empleo. El sector servicios, los negocios al por mayor y por menor, los restaurantes y servicios de alimentos, los servicios diarios, la intermediación inmobiliaria, son principalmente privados, mientras que aquellos de telecomunicaciones, bancas y finanzas, educación y cuidados de la salud. son principalmente del estado. Haciendo un promedio ponderado se estima que los sectores de propiedad del estado (incluyendo las compañías mayoritariamente controladas por el estado) representan del 30 al 40% del PBI, aunque menos del 15% del empleo total. Estas participaciones han sido relativamente constantes en la pasada década, pero son significativamente inferiores respecto al inicio del periodo de reformas. De hecho, las compañías privadas chinas representaban el 56% de las exportaciones totales en el 2021 y las compañías de inversión extranjera más de 1/3; mientras que las exportaciones de las empresas estatales representaban menos del 10%.

Sin embargo, la influencia del estado se extiende más allá de su propiedad. Por ejemplo: 1) mientras la mayoría de los precios son libres y determinados por el mercado, algunos precios de los factores claves, principalmente aquellos del capital y de electricidad, son establecidos por el gobierno o al menos sujeto a fuerte regulaciones gubernamentales; 2) los gobiernos locales controlan la distribución de tierras en las áreas urbanas y puede guiar a las instituciones estatales o a los desarrolladores en los procesos de subasta de tierras; 3) también ocurre que muchas veces, el gobierno de China convoca a las compañías, incluyendo a las privadas, para que contribuyan a los objetivos nacionales, incluyendo la política industrial; 4) en China no sólo algunas empresas estatales administran hoteles y librerías, sino que el estado también domina los medios tradicionales de noticias, las instituciones de investigación y de alto nivel de educación.

Para los observadores occidentales, podría ser difícil entender que las personas con que ellos interactúan, en su mayoría, sus contrapartes en China, tales como profesores, periodistas e investigadores, son casi todo empleados de instituciones públicas; y, sobre todo, la mayoría de los empleos del sector financiero, desde los corredores de seguro y analistas financieros para administración de fondos, también trabajan para instituciones públicas. 

A pesar de la aparente omnipresencia del estado en la esfera de los negocios, sin embargo, China ha tenido una notable falta de presencia del estado en las áreas sociales especialmente comparado con los países europeos.

1.3. Niveles de deuda alarmantemente altos, pero el modelo de crecimiento financiado con deuda ha perdurado.

La deuda de China (estado+empresas+familias) respecto al PBI es casi 300% (en Perú es del orden de 85%), 140 puntos porcentuales más de lo que era en el 2008, aunque ha caído 8% para el 2021. El nivel de deuda de China no solo es el más alto entre los mercados emergentes, sino también más alto que aquellos de muchas economías más desarrolladas, aunque no tanto como en Japón donde fue 400% del PBI en el 2021. El modelo de crecimiento financiado con deuda, parece haber durado mucho más, a altos niveles de deuda, de lo que muchos pensaron posible. Este enigma se analizará en mayor detalle en el capítulo 9. Un tema a resaltar sin embargo es que los ahorros domésticos de China son altos (del orden de 45% del PBI; mientras que en Perú es del orden de 16% del PBI), lo que ha ayudado a financiar su deuda. El gobierno controla el sistema bancario, y ha limitado los medios para que el ahorro doméstico salga del país, lo cual también ha jugado un rol significante.

1.4. Elementos claves para entender la dinámica de la economía china

La importancia del tamaño:

La población de China es de 1.42 billones de habitantes, la segunda mayor del mundo y recientemente superado por India. Representa el 18% de la población mundial, siendo más que todas las economías avanzadas del mundo juntas (38 países de la OECD). Esta gran población vive en un país con relativamente pocos recursos naturales (por ejemplo, la tierra arable per cápita en China es menos de la mitad del promedio mundial).  En la China milenaria, los graves errores políticos combinados con los desastres naturales han causado grandes hambrunas, revueltas sociales, golpes dinásticos violentos.

El punto de partida:

China ha privatizado muchas empresas estatales y ha alentado el desarrollo del sector privado en los 90s. Actualmente el sector privado juega un rol importante en la economía y la discusión es sobre el acceso justo y la competencia. Fue con la ayuda de las políticas correctas, el capital extranjero y el mercado internacional, que China se convirtió en la “fabrica del mundo” y el mayor exportador mundial. Enfrentó nuevos retos en cada paso: movilizando rápidamente y acumulando capital, atrayendo las industrias intensivas en mano de obra, al inicio con poca protección para la fuerza laboral y para el medio ambiente, y aprendiendo haciendo con la ayuda de la política industrial (pero también aprendiendo cuándo abandonar la protección, pero con resultados mixtos) para desarrollar sus capacidades domésticas. Mientras que la innovación es ahora considerada uno de los mayores retos de China, mirando en retrospectiva al punto de partida y viendo como la producción se ha convertido exponencialmente más sofisticada, cómo la educación ha mejorado y cómo los gastos en investigación y desarrollo y en patentes han crecido en las últimas décadas, es también posible ver una ruta al éxito para el futuro. 

El sistema político:

La estructura del Partido Comunista Chino (PCCh) juega un rol crucial para asegurar la implementación de las políticas económicas, especialmente si los canales de administración formal o legal no están bien establecidos. A pesar del fuerte liderazgo central del PCCh, los gobiernos locales tienen mucha influencia económica, y siempre han tenido alguna autonomía relativa para llevar a cabo las políticas que se acomoden a sus regiones.

Las desigualdades sociales:

El desarrollo económico chino es regionalmente desbalanceado, con una fuerte división rural-urbana y serias desigualdades. Mientras que las grandes ciudades de la costa oriental y sur podrían estar tan desarrolladas como cualquier otra importante ciudad internacional, las regiones en el centro del país son mucho menos ricas, mientras que muchos lugares en la zona occidental están todavía en las etapas iniciales de modernización e industrialización. Las diferencias regionales en el desarrollo económico de China son quizás mayores que en varios otros países de la Unión Europea.  Los residentes rurales tienen coberturas rudimentarias de pensión y de salud y son una fracción de la que gozan los residentes urbanos. Más de 200 millones de migrantes rurales que viven en las ciudades no tienen el mismo acceso y beneficio que sus contrapartes urbanas. Esta profunda división social y la desigualdad institucionalizada, pone en peligro la estabilidad social y el crecimiento sostenible, algo que el gobierno conoce e intenta arreglarlo.

El pragmatismo:

La reforma de China de los 80 estaba inicialmente basada en las experiencias de Europa oriental y se continuó después de la caída del Muro de Berlín (1989).  Desde mediados hasta fines de los 80, China también observó el milagro económico de algunos países del Asia Oriental, tales como Corea del Sur y Taiwán, que le sirvió de inspiración, movilizando asi, altas tasas de ahorro nacional para incrementar la inversión, promoviendo las exportaciones y la inversión extranjera, enfatizando en el crecimiento y la estabilidad macro.

2. La Estructura Económica en Evolución

2.1. La Economía en 1978

El ingreso per cápita de China fue de US$ 156 en 1978 situándose en el 172 lugar en el mundo, de acuerdo al Banco Mundial, lo que sería nada comparado con lo que es hoy. El per cápita de China era menos de lo que era el de India (US$ 205), y muchos países subsaharianos. Era 1/10 de lo que era el de Brasil, 1/5 de lo que el Perú, y 1.5% del nivel de los Estados Unidos. 

Los recursos per cápita de China fueron bajos comparados con otros países grandes como los Estados Unidos, mientras que los EEUU tiene 0.48 ha de tierra arable por persona (0.33 ha en Perú), China apenas tiene 0.09 ha, menos que la mitad del promedio mundial. Por eso China estaba siempre preocupada por alimentar a su gente y evitar los grandes desastres como 1980. El gobierno de chino no más consideró el gran tamaño de su población como una ventaja como lo había hecho Mao desde 1950, sino como un obstáculo en el desarrollo económico.

2.2. El rápido crecimiento de la industria y comercio en China

Desde fines de los 90 hasta la crisis financiera del 2008, la rápida industrialización coincidente con el boom de la propiedad, condujo a un rápido crecimiento en la industria pesada. Por otro lado, aún con sus exportaciones de alta tecnología, tales como computadoras y equipos electrónicos de consumo, la contribución de China se centra principalmente en la etapa de ensamblaje. Aunque China ha incrementado su capacidad para producir componentes intermedios para el abastecimiento de la cadena de alta tecnología, está aún ausente de la mayoría de los componentes más avanzados (por ejemplo, chips de semiconductores avanzados), y no tiene la propiedad intelectual de la correspondiente tecnología. El gobierno de China ha reconocido estas desventajas, y considera que su fuerte dependencia en la importación de tecnología avanzada y de sus componentes, como una vulnerabilidad para posibles interrupciones del suministro. 

Las empresas de los municipios y aldeas formada por la sobre oferta de trabajadores rurales, comprometidos en actividades industriales locales y comerciales de pequeña escala (comercio transporte y construcción) bajo propiedades colectivas, crecieron muy rápido en los 80.

El hecho de que la principal fuente de ingresos fiscales del gobierno fuera del sector corporativo y no de los hogares, hizo que los gobiernos locales estén especialmente preocupados por atraer industria, generalmente a costa de las protecciones laborales y los estándares ambientales. También hubo varios subsidios para la industria. Los inversores extranjeros gozaron de un tratamiento fiscal preferencial hasta el 2006, el precio del petróleo fue subsidiado hasta el 2008 y el sector de grandes industrias gozaron de tarifas de electricidad más bajas. Las empresas estatales no tenían que pagar dividendos desde 1994 al 2008, cuándo China introdujo su política de dividendo, lo cual significaba que podía retener las ganancias para las reinversiones. Estos sesgos y subsidios contribuyeron a un rápido crecimiento de la industria pesada de capital intensivo y energía intensiva, desde fines de 1990 hasta hace una década, junto con el boom inmobiliario, alentada por la reforma de la vivienda. Desde mediados del 2000, el gobierno chino ha estado preocupado por los desbalances en la economía y buscó remediarlos, orientándose hacia la demanda doméstica, es decir, desde la inversión al consumo, para reducir también la dependencia de las exportaciones. La inversión y el boom de la industria pesada se inició a fines de los 90 cuando el gobierno emprendió un estímulo de infraestructura importante, para mitigar el shock de la crisis financiera asiática y de la reforma de la vivienda. 

2.3. El auge del comercio y los cambios en los patrones comerciales

La rápida industrialización y la baja del crecimiento demográfico condujo a la reducción en la oferta laboral e incremento en los salarios, por lo que aproximadamente en el tiempo de la crisis financiera global, el gobierno chino adoptó una nueva ley laboral en el 2008 y prestó más atención a la contribución a la seguridad social. También retiró el subsidio a los combustibles, se incrementó los costos de las tierras, se avanzó en el cumplimiento de las reglas ambientales, además se inició el requerimiento para que las empresas estatales paguen dividendos. Todo esto era parte de un paquete para rebalancear la economía desde la inversión al consumo. Estas medidas también incrementaron el costo real de las exportaciones conduciendo a la apreciación del tipo de cambio real (Ver capítulo 11).

La importación de maquinaria y equipo siguió siendo importante, aunque la combinación cambió. La importación de equipos de transporte disminuyó como participación de las importaciones, mientras que su producción doméstica creció con la ayuda de la inversión extranjera y jointventures; mientras que la importación de maquinaria eléctrica y equipos electrónicos se incrementó (ver Fig.2.3).

2.4. La cambiante estructura de la propiedad

Desde un sistema de propiedad casi completamente público a fines de los 70, este pasó a uno mucho más complejo a lo largo de las décadas. Esto se debió al rápido crecimiento de las compañías privadas, a la subida y caída de las empresas municipales, la presencia de las firmas extranjeras, la reestructuración de las empresas estatales y el desarrollo del mercado de capitales. De acuerdo al censo económico del 2018, la participación del empleo de las empresas públicas fue alrededor del 15% y representaban el 30 al 40% del PBI.    

El primer gran cambio de la estructura de propiedad estatal fue la descolectivización del sector agrícola en los 80. Aunque la tierra siguió siendo de propiedad colectiva, a los agricultores se les dio derechos sobre el uso de la tierra a nivel familiar. Los hogares rurales se volvieron operadores independientes sobre sus tierras, y financieramente independientes de los colectivos locales.

El número de entidades privadas se había incrementado a 800 millones desde cerca de 0 en 1978. Desde mediados de los 90 la aceleración de las reformas de las empresas estatales y su correspondiente reestructuración resultó en una significativa reducción de la participación de las empresas estatales en la economía. Esto se consiguió vendiendo o cerrando las pequeñas empresas públicas y reestructurando las grandes, con la ayuda del mercado de capitales y la participación del sector privado.

La información oficial sugiere que China despidió más de 20 millones de trabajadores de las empresas estatales entre 1996 y el 2003, junto con otros 10 millones de trabajadores de las empresas colectivas. Mientras que las empresas privadas y la inversión extranjera continuaron creciendo. 

Desde inicio del 2000 las exportaciones de China y el boom de la vivienda condujo a un periodo de resurgimiento de las empresas estatales. La demanda y la inversión en los bienes de capital, en la minería y en los sectores de commodities, se expandió rápidamente beneficiando a las empresas estatales según ellas se concentraban en estos sectores intensivos en capital y recursos. 

2.5. La transformación del paisaje urbano y rural

Según China se industrializaba, el paisaje rural y urbano se transformó con rapidez. Según las actividades industriales, de construcción y de transporte florecían, lo que una vez habían sido áreas rurales se convirtieron en pueblos y los pueblos en ciudades y las ciudades crecieron aún más. Ningún otro lugar fue tan sorprendente como en Shenzhen, el cual floreció desde un pequeño pueblo agrícola de 600,000 habitantes en 1979 a una mega ciudad de 18 millones de habitantes en el 2020.

2.6. El envejecimiento de la estructura demográfica de China

La estructura demográfica de China ha cambiado mucho en las últimas 4 décadas pues el país ha envejecido más que cualquier otro. La transformación demográfica fue debido a 2 factores claves: 1) el largo período de paz global y desarrollo económico que condujo a estos cambios importantes en el mundo, 2) las estrictas reglas de planificación familiar (política de un hijo). Estos eventos tuvieron un efecto dominó en las últimas décadas (ver Fig.2.5).

3. El Camino hasta aquí – Reformas claves desde 1978

3.1. Fase 1: reforma y apertura para liberar la productividad

En 1978 el gobierno fijaba los precios para el 99% de todos los productos, pero esto declinó a 3% en el 2017. La reforma de los precios inició en 1979, cuando el gobierno elevó los precios de los productos agrícolas claves, incluyendo el grano. Las autoridades emprendieron una reforma de precios más significativa en 1984, permitiendo que las empresas vendan los productos a precio más alto fuera de la cuota planificada, estableciendo asi, un sistema de precios dual. En 1985 se liberaron aún más, los precios para los bienes de los productores claves, como el aceite, metales y los químicos, que estén fuera de la cuota planificada. Aparte de algunos pocos productos claves, la compra centralizada y la distribución para los productos agrícolas terminó en enero del 85. El sistema de precios dual venía a ser un paso intermedio, un compromiso para completar la liberalización de precios, pero condujo a una corrupción arbitraria y desenfrenada, resultando en el resentimiento y la crítica de parte del público. Los líderes decidieron liberalizar completamente los precios en 1987 y 1988, considerando los críticos para el éxito de la reforma global.

China tenía un sistema fiscal altamente centralizado antes de 1980. Aunque hubo varios acuerdos de compartición de ingresos con los gobiernos locales, el gobierno central controlaba la mayoría de los ingresos fiscales y dictaba la mayoría de los planes de gasto. La descentralización fiscal se inició en 1980 cuando los gobiernos centrales y locales separaron sus cuentas fiscales y dividieron los ingresos y las responsabilidades de gastos

El establecimiento de las zonas económicas especiales fue para experimentar los sistemas de gestión económica occidentales, mientras que el sistema económico socialista chino permanecía intacto. Los gobiernos de estas zonas especiales se hacían cargo de los servicios, del transporte y otras infraestructuras, mientras que las empresas que se establecían podían operar independientemente, gozar de tasa de impuestos preferenciales y libre de aranceles para las importaciones, siempre que el producto se destine a la exportación.

A partir de 1988, las reformas de comercio exterior junto con las políticas que incrementaban la eficiencia de la economía local y la inversión extranjera, ayudaron a que el comercio de China creciera sustancialmente, tanto en exportaciones como importaciones.

La política de un hijo por familia junto con las draconianas penas contra las familias que lo infligieran, ralentizó el crecimiento poblacional de China. Con el tiempo esto se volvió un problema pues la tasa de dependencia está volviendo a aumentar por el progresivo envejecimiento de la población.

3.2. Fase 2: establecimiento de una economía de mercado socialista

Parte 1: liberalización del mercado

La reforma más importante a mediados de los 90 incluyó la reforma de las empresas estatales, la liberación del tipo de cambio y de los precios, la reforma del mercado financiero y fiscal, y la completa apertura del país al comercio y a la inversión extranjera.

La intención con las reformas de las empresas estatales era para darles más independencia y que actúen como entidades jurídicas con sus propios sistemas de gestión. Sin embargo, no hubo suficiente disciplina de mercado, por lo que se previeron algunas penalidades no muy claras.

El gobierno redujo considerablemente los controles de precios en 1992, y los liberó completamente en los sectores competitivos (con poco monopolio) en 1993. A inicios de 1994, se abandonó el sistema dual de precios para bienes de capital y se dejó de fijar precios para los granos.

China tenía un sistema de tasa de cambio fija con multiples devaluaciones, durante la mayor parte de los 80s; hasta que en 1988 establece un sistema de cambio dual; que a inicios de 1994 se unifica y se gestiona su flotación (ver Fig.3.2).

La reforma financiera de 1994, permitió que los 3 bancos que existían en China, empezarán a funcionar comercialmente independientes y de acuerdo a la demanda del mercado, en vez de seguir los planes de crédito gubernamentales. Mientras tanto, también se establecieron una docena de bancos por acciones. Por otro lado, la bolsa de acciones de Shanghái y Shenzhen se establecieron en 1990 y 1991, respectivamente. Otra importante reforma fue la institucionalización del Banco Popular de China (BPC) como banco central en 1995, iniciando el intercambio de divisas en 1994, y la emisión de bonos del tesoro en 1996.

La reforma fiscal de 1994 prohibía que el gobierno use sobregiros del BPC para monetizar sus déficits fiscales; también el sistema fiscal se centralizó y se estableció el IGV a ser compartido entre el gobierno central y los gobiernos locales; se creó una tasa de impuesto corporativa de 33% para las empresas estatales.

Parte 2: reestructuración y construcción de la red de seguridad social

La segunda parte de la reforma de esta fase se iniciaron a fines de los 90. Se dedicó a la profundización de la liberalización del mercado y de las empresas estatales, por un lado, y a tratar los problemas que vinieron de las reformas iniciales e incompletas, por otro lado. Las más importantes incluyó la reestructuración de las empresas estatales y el sistema bancario, la expansión de la reforma del mercado de vivienda, y el desarrollo de una red de seguridad social.

El proceso de liberalización del mercado y de las empresas estatales se inició 1993 y no sólo condujo a un rápido crecimiento, pero también creó problemas. Las empresas estatales tuvieron amplia libertad, pero poca responsabilidad o disciplina de mercado, lo que les condujo a la sobreinversión y a una pobre rentabilidad. A finales del 2001, ¾ de las empresas estatales habían sido reestructuradas y al menos 2/3 por lo menos habían sido parcialmente privatizadas. En este proceso 20 millones de personas fueron despedidas de las empresas estatales y otros 10 millones de las empresas de propiedad colectiva. La tasa de desempleo en zonas urbanas se estimaba por encima del 10% a fines de los 90.

El boom del crédito de mediados de los 90 condujo a problemas que tuvieron que ser solucionados en los siguientes 10 años. Los bancos habían estado prestando en exceso y sin un adecuado control del riesgo. Prestaron principalmente a empresas estatales y compañías vinculadas al gobierno. La morosidad llegó el 50%. Por lo tanto, primero se tuvo que cancelar las malas deudas y se recapitalizó los bancos. Luego en el 2013 se estableció la Comisión Reguladora Bancaria basada en la supervisión del BPC. 

Se usó US$ 45,000 millones del BPC para recapitalizar el Banco de China y el Banco de la Construcción de China, a finales del 2003; y US$ 10,000 millones para apuntalar el Banco Industrial y Comercial de China, en el 2005. Con la recapitalización y las subsecuentes reformas accionarias, se listó con éxito a estos bancos en la Bolsa de Valores de Hong Kong, en el 2005 y 2006. Otra importante reforma financiera fue la liberalización de la tasa de interés, junto con el desarrollo de los fondos mutuos; y en la siguiente década, en el 2015, se liberalizó el piso y el techo para la tasa de interés.

Antes de las reformas, los empleadores proporcionaban las viviendas y subsidiaban las rentas. Además, había una permanente escasez y bajas condiciones de vida urbana. El consejo fiscal decidió en 1994 profundizar la reforma de la vivienda urbana, llevándolo a la comercialización y el establecimiento de un sistema dual, con viviendas básicas para la familia de bajo ingreso, y la intervención del mercado para las otras familias. Una parte crítica de la reforma fue la privatización de las viviendas, a fines de los 90, lo que constituyó una importante transferencia de patrimonio del estado a los hogares; mientras se iniciaba el proceso de monetización de las tierras y la propiedad. Este periodo fue testigo de una importante búsqueda de alquiler y de corrupción y la ampliación de la desigualdad social con un incremento de la resistencia a posteriores reformas.

3.3. Fase 3: profundización, rectificación y reequilibrio

La tercera fase de las reformas se inició a mediados de los 2000, con menos impulso que antes. Una razón quizá fue la reducción del sentido de urgencia. China estaba creciendo rápidamente y el país había sido muy exitoso en unirse a la organización mundial de comercio (OMC). Otra razón podría haber sido la falta de consenso en varios temas.

4. El Estado versus el Mercado

Si bien, la presencia del estado ha ayudado a China a enfrentar las crisis y los retos, todavía hay muchos problemas por la excesiva presencia del estado en algunas areas y su ausencia en otras.

4.1. Estructura de la propiedad y distribución del recurso

Actualmente la participación del estado es de 30% a 40% de la economía total (ver Fig.4.1). Aunque esto es mucho comparado con la mayoría de las economías desarrolladas y emergentes, la mayoría de la economía está en el sector privado.  Lo más importante es el rápido crecimiento del sector noestatal y la reducción del control del estado en las empresas estatales, las que han estado detrás del impresionante crecimiento, desde 1980. La mayoría reconoce que las empresas públicas son ineficientes, pero los políticos también las ven cómo indispensables, cuando se trata de la seguridad económica, la provisión de empleos y servicios sociales.

El mercado ha jugado un creciente rol en la distribución del capital, pero el estado ha tenido una fuerte influencia a través de la propiedad del sistema bancario y el persistente control de la tasa de intereses y el involucramiento de los gobiernos locales. El gobierno también juega un rol crítico en la distribución de los recursos gracias a su inversión masiva en infraestructura.

En los años iniciales de la reforma los gobiernos locales proveyeron tierra e infraestructura gratis, en los parques industriales, para atraer la inversión e impulsar la industrialización. La infraestructura a gran escala aceleró en todo el país, después de la crisis financiera asiática y una vez más, después de la crisis financiera global. Aproximadamente en las últimas 2 décadas, la inversión en infraestructura ha representado 1/5 a 1/4 de la inversión total en capital fijo (ver Fig.4.3). Aunque no toda la inversión en infraestructura es financiada por el gobierno, el estado juega un rol dominante en la planificación de los proyectos y en la movilización de los recursos.

Aunque la mayor parte de la tierra es ahora ofertada al mercado por subasta, y no por distribución gratis como fue hasta 1990, el hecho que los gobiernos locales sean un monopolio propietario de las tierras, demuestra la persistente presencia del rol del estado en la distribución de la tierra.

4.2. El rol de la política industrial

La amplia definición de la política industrial puede referirse al modelo desarrollista del estado dónde el gobierno interviene activamente en una economía para promover su rápido crecimiento y guiar la transformación estructural. Esto está usualmente asociado con el modelo de crecimiento de Japón y otros países del Asia Oriental. La definición más restringida se refiere a las prácticas donde el gobierno escoge ciertas industrias, tecnologías o productos y usa medidas de política específica para acelerar en su desarrollo más que otros, generalmente para ganar competitividad internacionalmente. 

El desarrollo real en los 90, no siguió los planes originales de la política industrial del gobierno, desde qué, las amplias reformas económicas y la liberación del mercado, eclipsaron los planes. Más bien la expansión condujo a un exceso de capacidad y las empresas públicas se enfrentaron a una severa reducción.

La publicación de las Políticas para el Fomento del Desarrollo del Software y de las Industrias de Circuito Integrado en junio del 2000, marcó el inicio de una nueva fase de la política industrial de China. En el 2004 de manera conjunta, varias agencias emitieron, cada 2 años, las Guías sobre Areas Prioritarias Claves de la Industria de Alta Tecnología. La versión del 2007 estableció 130 áreas focales incluyendo la tecnología de la información, la biotecnología, el aeroespacial, los nuevos materiales y la manufactura avanzada.

En el 2009, el país avanzó con numerosos planes con políticas específicas que incluyeron el incremento del gasto en ciencia y tecnología, deducción de impuestos para investigación y desarrollo, deducción de impuestos para firmas de alta tecnología, apoyo financiero para las compañías de alta tecnología y compra del estado de productos locales.

En el 2010, el Consejo del Estado publicó una decisión sobre la construcción de nuevas industrias estratégicas estableciendo la teoría industrial y el camino tecnológico para el 12avo plan quinquenal.

El Consejo del Estado publicó su 13avo plan quinquenal sobre nuevas industrias estratégicas en el 2016. Esto implicaba restricciones a las importaciones y marcas extranjeras lo que atrajo una considerable preocupación y crítica de parte de los principales socios comerciales de China. 

A continuación, se menciona algunos ejemplos de desarrollos específicos:

• Cuando China emitió su primera política formal en el sector del acero en el 2005, la capacidad se había disparado aproximadamente a 400 millones de toneladas al año. En el 2009 cuando la capacidad del acero crudo había excedido los 800 millones de toneladas y la producción era casi la mitad del total mundial, China aprobó un plan para revitalizar la industria del acero y controlar la producción. En el 2015 y 2016 el acero otra vez estaba en el tope de los esfuerzos para la reducción del exceso de capacidad, cuando la capacidad del acero crudo excedió 1.1 billones de toneladas. Sin embargo, la producción China creció más desde el 2017.
• Cuando el plan de expansión de energía solar avanzaba lentamente, la industria creció para depender principalmente de las exportaciones de paneles fotovoltaicos. Cuando el mercado de exportaciones se contrajo en el 2012, varias industrias se fueron a la bancarrota. Desde entonces, China expandió su programa interno de energía solar significativamente, conforme al impulso por la energía renovable en el mundo. De esta manera resurgieron las industrias de paneles fotovoltaicos.
• A pesar del amplio y prolongado apoyo político para desarrollar la industria de semiconductores, China representaba solamente el 6 a 7% de la producción global de semiconductores, en el 2020, pero 1/3 del consumo. Además, las firmas chinas estaban principalmente en el extremo inferior o medio de la cadena de producción de semiconductores. La capacidad de producción de chip está más o menos 5 años detrás de la Compañía de Semiconductores de Taiwán.

4.3. El rol general del gobierno

Desde ciertas perspectivas, el gobierno de China parece omnipresente, desde el control de los bancos y la construcción de autopistas, al directo involucramiento en la economía local y su activa búsqueda de la política industrial. En los 2 últimos años se ha visto el incremento de los controles regulatorios del gobierno, que hizo énfasis en la prosperidad común y compartida. Estas recientes movidas han ocasionado que muchos en China y en el extranjero se pregunten si este cambio fundamental en el rol del estado está en camino a que el gobierno de China juegue un rol mayor en todos los aspectos de la economía. 

¿Esto significa que la transición de China hacia una economía de mercado ha llegado a su fin y que podría revertirse? Si bien cierta recentralización y reajuste regulatorio, podrían parecer necesarios, el lento progreso en las reformas de los monopolios del estado refuerza la impresión de un siempre creciente control gubernamental. Aun cuando los controles en algunas áreas se han reducido.

Con China oficialmente convirtiéndose en una sociedad moderadamente próspera en todos los aspectos en el 2020, estando cada vez más cerca a ser una economía avanzada, entonces un mejor bienestar social y una sociedad más Igualitaria, se han convertido en las metas más importantes. Según el plan quinquenal 2021-2025, el gobierno debe tener el rol de proveer de servicios públicos básicos como la educación básica y el cuidado de la salud.

5. ¿Cómo funciona la política económica en China?

5.1. Órganos Claves de Formulación Política

• PCCh: Partido Comunista de China
• NDRC: Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma
• MOF: Ministerio de Finanzas
• PBC: Banco Popular de China o Banco central
• MOFCOM: Ministerio de Comercio
• CBIRC: Comisión Reguladora de la Banca y Seguros de China 

Las decisiones de política económica más importantes se hacen en el Politburó del PCCh, compuesto por 25 de los miembros más seniors del PCCh, incluyendo el Secretario General del Partido, el presidente del Congreso Nacional del Pueblo (NPC), el premier y vicepremier del Consejo de Estado.

El NDRC y sus predecesores, previamente definían los planes de inversión, aprobaban los proyectos, definían la política industrial y supervisaban la política de precios. Sin embargo, recientemente, como los planes de inversión han disminuido y los precios han sido liberalizados, el rol del NDRC se ha vuelto menos relevante.

El MOF formula e implementa el presupuesto. No tiene autoridad para la recaudación de impuestos y su rol en las decisiones de política fiscal es limitada. Debido al sistema de descentralización fiscal, el MOF tiene menos poder de lo que aparenta, en tanto los gobiernos locales tienen más autonomía financiera, siendo estas, las entidades más importantes cuando se trata de implementar las políticas del gobierno central.

El PBC o banco central de China, tradicionalmente clasificado bajo en la jerarquía de ministerios, se ha vuelto más importante para la ejecución de políticas macro en las últimas 2 décadas, en conjunto con la modernización gradual de China, del sistema fiscal y de la política monetaria.

5.2. ¿Cómo se Formulan e Implementan las Políticas Económicas?

Las políticas económicas de largo plazo de China usualmente recorren un proceso largo. Primero, las autoridades identifican las tendencias y problemas que necesitan ser abordados, luego se movilizan los centros de estudios oficiales y otros recursos para llevar a cabo las investigaciones y formular propuestas, generalmente basándose en experiencias internacionales o programas pilotos domésticos. Luego, las propuestas políticas son discutidos a nivel senior del gobierno o por varias agencias. Luego las propuestas políticas formales son sometidas para la aprobación del Consejo de Estado y/o el Politburó, antes que sean formalmente aplicadas.

5.3. Objetivos de Política Múltiple y en Evolución

Después de la crisis financiera global, el gobierno redujo gradualmente su proyección de crecimiento anual, reconociendo que la correlación entre los nuevos empleos urbanos creados y el crecimiento del PBI no era constante, pues la estructura económica y la intensidad laboral cambió y la oferta laboral se había desplazado. Desde entonces el gobierno ha prestado más atención a la sostenibilidad de largo plazo del crecimiento y otros objetivos económicos.

En los años recientes, el objetivo económico del gobierno se ha vuelto crecientemente múltiple y complicado, pues se esfuerza por mantener la estabilidad macroeconómica, incluyendo el precio, el sistema financiero y la estabilidad de la tasa de cambio, asi como salvaguardar la seguridad económica, incluyendo la seguridad en energía y alimentación, y la seguridad en la cadena logística. En el frente social el objetivo se ha movido gradualmente desde generar suficiente empleo a proveer y expandir el bienestar social, asegurando la seguridad en el trabajo y protegiendo el ambiente.

Muchos creen que el sistema de un partido y el fuerte control del gobierno hace más fácil coordinar las políticas, pero también enfrenta los retos de balancear diferentes grupos de interés.

5.4. ¿Cómo Funciona la Política Monetaria en China?

Marco de política monetaria y función de reacción

A pesar de las periódicas preocupaciones por el alto nivel de deuda y la burbuja inmobiliaria, China ha logrado mantener una notable estabilidad macroeconómica en las últimas 2 décadas, especialmente comparado con muchas otras economías de nivel similar. ¿Cómo funciona la política monetaria en China? ¿cuál es el marco político?

La formulación de la política monetaria real se inició en 1998, cuando China empezó a reestructurar su sistema bancario, desarrolló los mercados monetarios y crediticios, e introdujo las tasas de interés de mercado. El PBC pudo usar y probar los instrumentos basados en el mercado, observar el efecto que tuvieron sobre los agregados monetarios, y estudiar su relación con el crecimiento económico y la inflación.

A diferencia de los países más desarrollados, donde los bancos centrales tienen independencia tanto funcional como legal, siendo bastante libres para buscar objetivos de políticas consistentes; el PBC generalmente lleva a cabo las decisiones hechas por el Consejo del Estado, y el Politburó, en coyunturas importantes.

A diferencia del banco central europeo con el objetivo único de baja inflación y la Fed de Estados Unidos, con el mandato dual de máximo empleo y precios estables; el PBC está mayormente sujeto a un más amplio conjunto de objetivos políticos. Oficialmente la ley del banco central dice que “los objetivos de la política monetaria son para mantener la estabilidad cambiaria de tal manera que facilite el crecimiento económico”, pero la política monetaria tiene al menos 4 objetivos, de acuerdo al anterior gobernador Zhou Xiaochuan. Estos son: baja inflación, razonable crecimiento económico, relativo pleno empleo o bajo desempleo y una cuenta externa balanceada. Además, a la política monetaria generalmente se le pide que ayude en facilitar los cambios estructurales económicos a través de la canalización financiera a objetivos específicos.

Para entender mejor la transmisión de la política monetaria en China, uno debe recordar la importancia del estado en la economía. La propiedad estatal mayoritaria de los más grandes bancos, significa que el PBC puede usar más fácilmente la persuasión moral (o la orientación de la ventana) que otros bancos centrales para influenciar el préstamo bancario. El activo rol del estado en la economía también difumina el límite entre la política fiscal y monetaria.

El significativo papel del estado en la conducta de la política monetaria es debido al hecho que la economía China no ha completado todavía su transición a la economía plena de mercado.

Preguntas y mitos sobre la política monetaria de China

Una importante preocupación sobre la política monetaria china en los últimos 15 años ha sido el altísimo nivel de la oferta monetaria amplia. En el 2020, el M2 fue de US$ 37 trillones, equivalente al 208% del PBI, excediendo por lejos los US$ 19.1 trillones de los Estados Unidos. La excesiva oferta monetaria generalmente está asociada con alta inflación, depreciación cambiaria y a veces burbujas de activos. Sin embargo, en China, la inflación ha sido relativamente moderada, la tasa de cambio ha sido estable y enfrentó más presiones de apreciación que de depreciación en la mayor parte de las 2 últimas décadas. Así es que, si China tiene una excesiva oferta monetaria, entonces ¿cuál es el riesgo?

“Definición de M2: Una medida de dinero que incluye M1 (efectivo y cuentas corrientes) más activos líquidos como cuentas de ahorro, depósitos a plazo (hasta cierto monto) y fondos del mercado monetario”.

El rápido crecimiento del M2 a fines de los 90s e inicios del siglo fue principalmente un resultado de la profundización financiera, no una excesiva oferta monetaria, según más y más áreas de la economía y de tipos de activos eran monetizadas, especialmente, las propiedades y las tierras. Además, el rol dominante de los bancos en el sistema financiero de China, acoplado con los mercados de capital subdesarrollados (falta de alternativas de inversión para las familias), significa que mucho de la riqueza financiera de las familias se mantenían en los depósitos bancarios, lo cual está incluido en el M2. Más que en bonos, o participación en acciones, los depósitos de los bancos se usan para financiar la expansión del crédito y generar más depósitos. China también tiene altos depósitos corporativos institucionales debido a su falta de un gran mercado de bonos corporativos, inadecuado acceso al crédito para las empresas privadas, y limitados destinos alternativos para el excedente de los fondos corporativos.

Estos factores ayudan a explicar por qué el alto nivel del M2 no ha causado alta inflación. También la expansión del crédito en China ha sido principalmente usada para financiar la inversión y expandir la oferta de bienes más que para impulsar el consumo.

Con tasa de ahorro promedio del 35-40% del PBI durante sus periodos de alto crecimiento, las economías asiáticas no solo pudieron sostener muchas más altas tasas de inversión, y así mucho más altas tasas de crecimiento que sus contrapartes desarrolladas, sino que también con menores tasas de retorno promedio sobre el capital y menores tasas de interés. Los ahorros domésticos de China han sido aún más altos, más de 35% del PBI desde 1985, y 45-50% desde el 2004. El promedio ponderado de la tasa de interés real ha fluctuado entre 1 a 2%, muy en línea con la experiencia regional (ver Fig.5.2).

Aunque el costo del capital podría estar determinado por el mercado, el comportamiento de los prestamistas y prestatarios, especialmente las empresas estatales, podrían no estar totalmente orientadas por los precios de mercado. Sin otras reformas del mercado que fundamentalmente rompan las garantías implícitas, es improbable que solamente la liberación de las tasas de interés conduzca a una mejor asignación del capital.

5.5. Gestión de la Política Fiscal

El sistema fiscal de China ha evolucionado tremendamente en las pasada décadas. Se descentralizó en los 80 y se ha re-centralizado gradualmente desde mediados de los 90, junto con importantes reformas fiscales y la formalización de la gestión presupuestaria. En contraste con las economías desarrolladas los recursos fiscales globales de China tienden a ser gastados más en inversión y menos en bienestar social.

Los gobiernos locales de China controlan cerca del 90% del gasto gubernamental total, o aún más si se incluyen las operaciones cuasi-fiscales. Un malentendido común acerca del panorama fiscal de China es que los gobiernos locales carecen de recursos fiscales desde que ellos no tienen autoridad para recaudar impuestos, pues muchos de los ingresos van al gobierno central.

Comparado con los países desarrollados, muchos de los ingresos fiscales de China vienen del sector corporativo y menos que eso es gastado en protección social y servicios públicos. En el presupuesto general, el impuesto por el ingreso personal representa el 8% del ingreso por impuesto total o 1.2% del PBI en el 2021. Más del 60% vino del IGV y el impuesto corporativo sobre las ganancias, lo que significa qué los ingresos están mucho más sesgados hacia el sector corporativo que en los países de la OECD.

La naturaleza pro-inversión y pro-negocio del presupuesto también se refleja en la manera que el gobierno usa el estímulo fiscal. China generalmente ha confiado más en los incrementos de los gastos, especialmente el gasto en infraestructura para estimular la economía, aunque ha cortado los impuestos corporativos significativamente en los pasados pocos años.

China ha sido extremadamente reticente para usar el apoyo fiscal para el sector doméstico o consumo. Mientras que el bajo nivel del impuesto al ingreso personal podría dejar poco margen para el corte de impuestos, China no ha proporcionado mucho apoyo al ingreso o subsidios a los hogares durante el período del COVID-19, 2020-2022, a diferencia de otras economías importantes. En vez de ello el gobierno resaltó que el corte en los impuestos corporativos indirectamente impulsaría el empleo y el consumo.

6. La Urbanización y la Brecha Urbano-Rural

6.1. La gran urbanización

Hay casi 100 ciudades en China con una población de más de 1 millón. Las ciudades de Nivel 1, tienen juntas, más de 80 millones de habitantes (Beijing, Shanghái, Shenzhen, Guangzhou). Entre las ciudades de Nivel 2, en su mayoría capitales de provincia, hay unas pocas que tienen una población de alrededor 10 millones de habitantes como Tianjing, Chongqing, Chengdu, Wuhan y Nanjing.

La urbanización se aceleró después de 1978. La población creció a medida que el gobierno gradualmente aliviaba las restricciones a la movilidad de la población y se embarcaba en la reforma agrícola y la liberalización económica. 

Durante el periodo del 13avo plan quinquenal 2016-2020, la política del “hukou” (sistema de registro de hogares) para las ciudades medianas y grandes (hasta de 3 millones de habitantes) han sido flexibilizadas, ayudando a que el gobierno consiga incrementar la población del “hukou” urbano, en 100 millones, por el 2020. Mientras tanto, las ciudades extra grandes con población de 5 a 10 millones y las mega-ciudades con una población de más de 10 millones, han continuado atrayendo a la migración, lo que el gobierno ha tratado de resolver desarrollando ciudades satélites y los sistemas de transporte que los comunican.

Es notable que el proceso de urbanización de China ha estado en su mayoría desprovisto de guetos de gran tamaño formados espontáneamente por migrantes en los centros urbanos, con altas tasas de desempleo y atascos de tráfico paralizante, usualmente vistas en otras economías de mercados emergentes. Esto podría en parte deberse al hecho que China ha podido mantener un crecimiento económico rápido en los últimos 40 años, mientras invertía fuertemente en infraestructura urbana. Además, el “hukou” de China y otras políticas han ayudado a controlar la migración a las grandes ciudades, mientras que los derechos de uso de tierra rural han servido como una red de seguridad para los trabajadores migrantes que se han convertido en desempleados, o al menos, lo hicieron en los primeros 30 años del proceso.

6.2. La pronunciada y persistente disparidad urbano-rural de China

La gran disparidad del ingreso urbano-rural ha existido por un largo tiempo y se ha empeorado desde 1980. Al inicio del periodo de la reforma, China era conocido como una sociedad relativamente igualitaria. Las estimaciones sugerían que su coeficiente Gini que mide la desigualdad del ingreso y que tiene un valor entre 0 y 1 (más bajo más igualitario) estaba debajo de 0.2 en las ciudades y 0.21 a 0.24 en las áreas rurales. Este número era más bajo que la mayoría de los países en desarrollo, (por ejemplo, era de 0.57 en Brasil en 1981, y es de 0.41 en Perú, en 2024). Sin embargo, aún entonces, la razón del ingreso urbano-rural era alrededor de 2.5 (ver Fig.6.2), mucho más alto que en otros países asiáticos de bajos ingresos (1.5), y más alto que en países de ingreso medio, de acuerdo al Banco Mundial. Esto fue parcialmente atribuible a la estrategia de desarrollo del gobierno qué mantenía los precios de los productos agrícolas bajos, para subsidiar la industrialización. Además, los residentes urbanos recibían más bienes de consumo y servicios en especies como un subsidio implícito, algo que no estaba disponible para la población rural.

La modesta mejora en la desigualdad urbana-rural en la pasada década, ha sido el resultado de mayor gasto fiscal y cobertura del bienestar social en las áreas rurales, la reforma gradual del sistema “hukou”, y un modesto alejamiento de la industria pesada.

6.3. La evolución del sistema “hukou” y su rol en la brecha urbano-rural

Los diferentes sistemas de vivienda rural y urbana, el suministro de alimentos y combustible, los sistemas educativos, el cuidado médico, el empleo y la jubilación, los servicios públicos y el bienestar social formaban una barrera impenetrable entre la población urbana y rural, impidiendo a los pobladores rurales moverse libremente a las áreas urbanas.

En las pasadas 4 décadas, las reformas económicas y la liberalización redujeron las restricciones del sistema “hukou” que se había impuesto en las poblaciones rurales. Después de la reforma de los 80, no solo se incrementó la oferta de alimentos que permitió que el gobierno se preocupe menos de que los agricultores dejen sus tierras y las áreas rurales, sino que también hizo posible para los trabajadores migrantes comprar alimento en el mercado, fuera del sistema planificado y de racionalización de alimentos del gobierno, atado al “hukou”. Así, los movimientos fuera de la jurisdicción del “hukou” se hizo posible. Posteriormente la aparición de un mercado laboral, del mercado de vivienda y alquiler y servicios públicos, incluyendo las escuelas privadas, también facilitó la migración rural-urbana.

La población sin “hukou” puede quedar al margen de la administración pública de áreas como la prevención de enfermedades infecciosas graves, la asistencia social, prevención del desastre y los servicios para discapacitados. Algunos migrantes en las grandes ciudades incluso enfrentan deportación.

El sistema “hukou” y las restricciones relacionadas, ayudaron al gobierno a gestionar el tamaño de las ciudades, previendo la formación de grandes guetos, evitando el crecimiento aún más de las grandes ciudades y distribuyendo los servicios eficientemente. Uno podría argumentar que, en las etapas iniciales de la reforma, la falta de beneficios para los migrantes rurales ayudó a crear un mercado laboral separado y extremadamente flexible fuera del sistema de empresas estatales urbano dominantes, atrayendo la inversión directa extranjera e indirectamente fomentando la urbanización. Sin embargo, según la economía continuaba desarrollándose, el sistema de hukou” amplificó la desigualdad social en términos de acceso a los servicios públicos, a oportunidades de educación y empleo y vivienda.

Con más de 200 millones de pobladores urbanos flotantes que no pueden acceder a los servicios y beneficios públicos urbanos completos, la política del “hukou” condujo a una urbanización incompleta, inhibiendo el consumo de estos grandes grupos.

Según datos del censo del 2010, el 30% de la fuerza laboral de China, tenía educación secundaria superior o más, el más bajo nivel entre países de economías similares. Mientras el 44% de la fuerza laboral urbana tenía una educación secundaria superior o más, esta relación fue de sólo 11% para la fuerza laboral rural.

El plan quinquenal 2016-2020 consiguió la meta de reducir el tamaño de la población en pobreza, en 50 millones, erradicando efectivamente la extrema pobreza. En cuanto a educación, el informe oficial muestra una significativa mejora respecto a la década pasada. Mientras que solo la mitad de la población de 30-39 años tiene una educación secundaria superior, esta relación fue 2/3 para la población de 20-29 años en el 2020.

6.4. El sistema de tierra dual y su impacto en la urbanización

En China la tierra rural es propiedad colectiva de las aldeas mientras que la tierra urbana es propiedad del estado.

El dualismo urbano y rural de la tierra, como el sistema “hukoi”, ha sido la clave para la estructura económica y social dual en la sociedad China. No solo por la gente nacida rural o urbana en diferentes circunstancias, sino que también el sistema “hukoi” se asegura de que sus accesos a la educación, al cuidado de la salud y a las oportunidades de empleo, sean diferentes; mientras que el sistema dual de la tierra también significa que la propiedad urbana y rural acumula beneficio muy diferente para sus propietarios. Los propietarios urbanos no poseen legalmente la tierra sobre la cual su propiedad se asienta, pero pueden gozar de la valuación ganada en sus hogares; mientras los agricultores que tienen propiedad legal de su tierra, no pueden realizar su valor, al menos, no completamente cuando la tierra es expropiada para urbanización.

Según una investigación del 2009 del China Economic Daily, se sugiere que la riqueza de un residente promedio urbano era 3.34 veces la de un residente promedio rural, con la vivienda representando el 71% y 51% de la riqueza urbana y rural respectivamente.

Los incentivos financieros asociados con la tierra han conducido a que los gobiernos locales incentiven la sobreconstrucción, y que haya un sesgo hacia la demolición de las ciudades antiguas antes que preservar la arquitectura tradicional o el medioambiente natural.

6.5. Urbanización continuada – ¿adónde vamos desde aquí?

El proceso de urbanización de China desde 1978, se puede aproximadamente dividir en 3 fases claves. La primera involucraba el rápido crecimiento de la economía hacia actividades no agrícolas en tanto la gente rural dejaba sus tierras después de la reforma agrícola y la liberalización del mercado, con áreas urbanas viendo un boom de la construcción y la inversión. El ajuste de la administración fue un factor significativo detrás del incremento del número de ciudades. La segunda fase se inició a mediados de los 90 y vio un surgimiento de la migración rural urbana y la expansión de la tierra urbana, motivada por el uso de la tierra para financiar la industrialización y la urbanización. Los cambios en la adquisición de la tierra urbana y las políticas de oferta, y la reforma de la vivienda y el impulso inmobiliario, fueron los incentivos. 

Sin embargo, el proceso de urbanización requiere actividades económicas subyacentes sostenibles para prevenir la sobreconstrucción y el exceso de capacidad según demostraron las lecciones 2014- 2016 (capítulo 7).

La tercera fase se inició en el 2014 cuando se implementó el nuevo plan de urbanización. Esta fase se enfocó más en la integración de los migrantes en las areas urbanas, la ampliación de los servicios públicos, y la cobertura del bienestar social, haciendo la urbanización más sostenible en términos del uso de la tierra, la financiación, el impacto ambiental y la creación de empleo.

7. El Mercado Inmobiliario y las Finanzas de los Gobiernos Locales

7.1. El mercado inmobiliario de China: tipos de propiedad y stock de viviendas

Antes de las reformas, las viviendas para los residentes urbanos eran generalmente proporcionadas por las empresas empleadoras estatales, con rentas subsidiadas, basada en el rango, años de trabajo y necesidad familiar. Con varias décadas de subconstrucción y crecimiento de la población, las condiciones de vivienda eran extremadamente apretadas. El espacio per cápita era de 7 m² en 1980. Después Del significativo crecimiento de la construcción de vivienda en los 80s y 90s, el espacio per cápita era de 14 m² en 1990 y 18.7 m² en 1998.

La reforma de la vivienda formalmente se inició en 1994 pero se expandió en todo el país en 1998. La vivienda fue gradualmente comercializada y disponible fuera del contexto del empleo. La provisión de fondos para vivienda fue inmediatamente impulsada. Las unidades de vivienda de propiedad del empleador se vendieron al costo, a los residentes, en la segunda mitad de los 90, constituyendo una significativa transferencia de riqueza y activos del estado al sector de la familia.

Millones de familias rápidamente fueron propietarios de vivienda que podían ser comercializadas o mejoradas. Fue el inicio del mercado urbano de viviendas.

Una investigación del PBC del 2019, sugería que el 96% de los hogares urbanos eran propietarios de viviendas, y que había 1.5 unidades residenciales urbanas por familia.

Asumiendo que las viviendas construidas después de mediados de los 90 es de un diseño moderno y de mejor calidad, China ha construido un total de 220 a 230 millones de unidades de vivienda desde 1995, del cual más del 60% es vivienda básica (ver Fig.7.1). Esto no incluye como 20 billones de metros cuadrado de viviendas rurales construidas desde que habían sido reclasificadas como viviendas urbanas, después de que las viviendas rurales se convirtieron en ciudades o pueblos. Según el estudio del 2019 de PBC, las viviendas representaban el 50% de los activos de las familias. Esto parecería alto comparado con los Estados Unidos dónde representan solo el 30%, pero esto es debido a que, en parte, el mercado financiero es menos profundo en China, el régimen de los diferentes impuestos y los elementos de la idiosincrasia política.

7.2. Los impulsores claves de la demanda de vivienda en China

China ha completado más de 200 millones de unidades de vivienda desde mediados de los 90. La venta de residencias urbanas se elevó desde aproximadamente 100 millones de metros cuadrados en 1998, a casi 1.6 billones en el 2021. ¿Qué es lo que ha impulsado tan fuerte la demanda de la vivienda?

Según el censo del 2020, el tamaño promedio de los hogares era de 3.44 residentes en el 2000 y bajó a 2.62 en el 2020. El número de hogares de una persona en las áreas urbanas creció de 13.8

millones en el 2000, a 34.2 millones en el 2010 y a 81 millones en el 2020. Así es que, la disminución del número de miembros de los hogares probablemente ha incrementado la demanda por vivienda.

Ha habido varios incentivos para que los hogares inviertan en vivienda: la falta de impuesto predial, los bajos impuestos al ingreso por renta, la baja tasa de interés de los depósitos, y un mercado de capitales subdesarrollado en cuanto a alternativas de inversión, solo por nombrar algunos.

7.3. La propiedad como motor del crecimiento y la industrialización

El gobierno chino ha visto el sector inmobiliario como un pilar de la industria y un motor del crecimiento durante más de 20 años, aunque recientemente ha intentado reducir la dependencia del país en el sector.

Entre el 2001 y el 2021, el sector inmobiliario representaba casi un 1/4 de la inversión de activo fijos en China. El total del valor añadido de los sectores construcción e inmobiliario, se elevó de menos del 10% del PBI a 14.5% durante este período.

Esta fuerte demanda elevó la inversión en productos no metálicos, incluyendo el cemento, en un 33% al año, en productos metálicos y maquinaria en 33% al año, del 2000 al 2013. La capacidad de acero crudo de China se elevó de menos de 200 millones de toneladas en el 2000 a alrededor de 1 billón de toneladas en el 2013, casi la mitad de la producción mundial. La producción de cemento también se elevó a 2.4 billones de toneladas en el 2013, representando el 59% de la producción mundial.

7.4. Financiación inmobiliaria y de los gobiernos locales

Las finanzas de los gobiernos locales de China están intrínsecamente ligadas al mercado inmobiliario. Gracias a la evolución del sistema fiscal descentralizado y a la política de tierra dual urbano-rural, los gobiernos locales están generalmente directamente involucrados en el mercado inmobiliario y tienen múltiples incentivos para impulsar tanto las actividades de construcción como los precios de las propiedades.

El sistema de tierra dual rural-urbano, la adopción de licitaciones y remates, como una forma clave de ofertar tierra urbana para el boom de la vivienda, todos se combinaron para crear un periodo en el que los gobiernos locales monetizaron las tierras para obtener fondos para el gasto fiscal, para lo que se crearon Entidades de Financiamiento de los Gobiernos Locales (LGFV).

7.5. Ciclos inmobiliarios impulsados por las políticas de China

China ha tenido muchos ciclos inmobiliarios en los últimos 20 años (ver Fig.7.2), y éstas han sido generalmente provocadas por los cambios de política, según el gobierno usaba la política inmobiliaria para estimular o enfriar el crecimiento. En los años recientes, el gobierno parece haber estado constantemente atrapado entre el deseo de apoyar el crecimiento del sector inmobiliario, mientras a la vez trataba de controlar los precios y la burbuja inmobiliaria. 

7.6. El debate sobre la burbuja inmobiliaria: mediciones y características únicas de China

Según algunas encuestas, la tasa de desocupación en China está entre 15 y 20%. Estos datos podrían no convencer que hay burbuja inmobiliaria. Sin embargo, hay claras distorsiones qué han hecho que el mercado de inmobiliario entre en efervescencia. Primero, el alto nivel de ahorro de los hogares, y las limitadas alternativas financieras de inversión, lo que significa que el sector inmobiliario es visto como un buen activo alterno. Segunda razón son los bajos impuestos prediales, bajos impuestos a la ganancia de capital, así como los bajos impuestos al alquiler. Todo esto incentiva hacerse de propiedades, además que la baja tasa que los bancos pagan por los ahorros, incentiva la tolerancia por alquileres bajos. Una tercera razón es que los gobiernos locales son los abastecedores de terrenos y tienen incentivos para empujar los precios hacia arriba.

7.7. El impacto de una crisis inmobiliaria: canales de transmisión y posibles soluciones

La larga cadena de abastecimiento del sector inmobiliario es el canal más importante en lo que se refiere al impacto en la economía en China. Las estimaciones sugieren que 10% de caída en el crecimiento del volumen de la construcción, resultaría en 2.5% de caída en el crecimiento del PBI.

Otra importante cadena de transmisión es la finanza de los gobiernos locales, cuyos ingresos por venta de terrenos han financiado consistentemente del orden del 30% de los gastos de los gobiernos locales; y la “venta neta” de tierras ha contribuido con el 15 a 20% de la inversión en infraestructura en China.

8. El Lento Avance Hacia una Economía de Consumo

8.1. El verdadero estado del consumo chino

China se ha convertido en el mercado de mayor crecimiento para los bienes de consumo en el mundo. Por ejemplo, de acuerdo a estadísticas oficiales, un total de 26 millones de autos han sido vendidos en el 2021 en China, comparado con 15 millones en los Estados Unidos (157,000 en Perú); mientras que las estimaciones para las ventas de celulares son de 343 millones y 147 millones de unidades, respectivamente (9.2 millones en Perú).

El comercio electrónico y los pagos con celulares habían ya estado avanzando rápidamente en China, pero el COVID-19 aceleró significativamente el ritmo de crecimiento. El gran número de usuario de internet móvil, el alto nivel de penetración del pago por celular, su alta densidad poblacional y la mano de obra barata para los despachos, todo ello ha fomentado un más rápido crecimiento de las ventas online, que en cualquier otro lugar del mundo. Lo que es único en China es su baja participación del consumo en el PBI, comparado con otros países del mundo (ver Fig.8.1).

8.2. ¿Por qué el consumo en China ha sido débil en comparación con su crecimiento económico?

La movilidad laboral y, en consecuencia, el crecimiento del empleo urbano, fueron inhibidos por las discriminaciones y restricciones relacionadas con el “hukou”, Así como por la no-portabilidad de los beneficios sociales y laborales (ver capítulo 6).

8.3. ¿Por qué y como China debería impulsar el consumo?

Un crecimiento más rápido de la inversión que el consumo y el PBI, podría causar que la capacidad de la producción se expanda más rápido que la absorción doméstica, requiriendo una absorción extranjera mayor, a través de las exportaciones.  En realidad, la rápida expansión en el exceso de cuenta corriente en el 2002 coincidió con un aumento en la tasa de ahorro nacional (ver Fig.8.3).

El problema con mucha inversión es que resulta en un exceso de capacidad, cuando la producción no es absorbida por el consumo o las exportaciones, haciendo que las inversiones sean un desperdicio. El exceso de capacidad y el desperdicio en las inversiones, quiere decir que no hay retorno sobre estas inversiones, conduciendo a la acumulación de malos activos. 

La deuda de los hogares se incrementó del 27% del PBI a fines del 2010 a 62% a fines del 2021, principalmente debido al brusco incremento en la amortización de los préstamos y el incremento de los precios de los inmuebles. Aquella deuda no parece excesiva si se compara con otros países (ver Fig.8.4). Sin embargo, como participación del ingreso disponible, esa deuda de los hogares es alta.

8.4. ¿Puede el consumo en China ser el motor de su crecimiento?

Los economistas y observadores de China están generalmente de acuerdo que las inversiones chinas inevitablemente se ralentizarán en los próximos años. Ha habido la esperanza de que, con las clases de políticas correctas, implementadas efectivamente, China podría moverse hacia una economía más orientada al consumo, dónde el consumo dirija el crecimiento económico en vez de la inversión. Desafortunadamente esto no es particularmente realista.

El más lento crecimiento en la capacidad de producción en la China relativa a su absorción doméstica, podría conducir a una ralentización de las exportaciones, lo cual podría resultar en un superávit comercial menor.  Y según el superávit de la cuenta corriente disminuya, y los hogares diversifiquen algunos de sus activos en el extranjero, China podría ver que sus reservas internacionales paren de crecer o incluso que disminuyan.

9. ¿Qué tan Grave es el Problema de la Deuda?

9.1. ¿Cuánta deuda tiene China y dónde está?

China tiene una de las relaciones más altas de deuda/PBI en el mundo. Esta deuda es 290% del PBI a finales del 2020, por encima de otras economías de mercado emergentes de un mismo nivel de desarrollo, como Brasil (189%), Chile (202%), México (87%) y Malasia (212%). Esta deuda es también más alta que la de muchos países desarrollados, incluyendo Corea del Sur (258%) y a la par con la de Estados Unidos (296%).

La deuda total del sector no financiero disminuyó de un estimado del 296% del PBI en el 2020, a 287% en el 2021. Esta estimación incluye préstamos de los bancos, bonos corporativos y del gobierno, deuda externa, crédito en la sombra incluido y no incluido en el financiamiento social total. De ella, la deuda contabilizada del gobierno es aproximadamente 84% del PBI (35% del PBI en Perú), la de los hogares 62%, y la corporativa 140% (ver Fig.9.1).

9.2. ¿Por qué ha aumentado tanto la deuda en China?

Desde un nivel de deuda muy pequeña hace 40 años, China viene a ser ahora uno de los países más endeudados en el mundo. La acumulación de deuda ha sido particularmente rápida, desde la crisis financiera global, con la relación deuda/PBI, casi duplicándose durante este período.

Después de la crisis financiera global, China alentó a los gobiernos locales para crear las Entidades Financieras de Gobiernos Locales (LGFVs), para que prestaran para apoyar el crecimiento. Las LGFVs llevaban a cabo proyectos ordenados por el gobierno, comprometidos en las inversiones inmobiliarias y de infraestructura. Aunque el gobierno central les empezó a restringir el préstamo bancario en el 2010, en su lugar, el crédito bancario en la sombra tales como los bonos de las LFGVs y los fideicomisos, crecieron rápidamente.

La deuda de los hogares chinos creció rápidamente en conjunto con el mercado inmobiliario, ya que se estima que un 65 a 70% de la deuda de los hogares, eran hipotecas, en el 2020. 

9.3. El auge y la contención del credito en la sombra

El crédito en la sombra representaba alrededor de 1/3 del crédito total a fines del 2016 (apenas era 10% en el 2006) y representaba el 80 a 90% del PBI (ver Fig.9.2). La expansión del crédito en la sombra ayudó a financiar la continuada expansión de la deuda de las corporaciones y de los gobiernos locales, aun cuando el gobierno ha tratado de ajustar el crédito bancario.

9.4. ¿Por qué China no ha tenido una crisis de deuda “tradicional”? ¿y porque todavía no ha habido un “momento Minsky”?

Definición de “momento Minsky”: es el punto crítico en que un largo período de auge económico y especulación, caracterizado por el exceso de deuda, culmina en un colapso abrupto del valor de los activos, forzando a inversores sobreendeudados a vender masivamente, generando una crisis de liquidez y pánico, como se vio en la crisis financiera de 2008. Esta teoría del economista Hyman Minsky describe cómo la aparente estabilidad genera fragilidad financiera, llevando a un ciclo inevitable de inestabilidad.

¿Cuál es la diferencia respecto al problema de la deuda de China?

Una razón clave para el gran incremento de la deuda de China ha sido el modelo de crecimiento orientado a la inversión. En otras palabras, la mayoría de la deuda ha sido usada para inversión y no para consumo, lo que presumiblemente debería generar algunos activos y retornos, aún si una parte de las inversiones es malgastada o rinde una pobre rentabilidad.  En el caso de la deuda del gobierno o quasi-fiscal para financiar la inversión en infraestructura, la mayor parte debería generar buenos retornos en el largo plazo, que el gobierno puede hacer buen uso, aun cuando los retornos de corto plazo pudieran ser malos. En el caso de las deudas de las empresas públicas, los activos de estas podrían ser usadas para ayudar a pagar algo de la deuda. Como a fines del 2020, el sector de las empresas públicas no financieras, tenían activos combinados de RMB 269 trillones (RMB es el Renminbi o monedad de China) y pasivos combinados de RMB 172 trillones, con un capital del estado de RMB 72 trillones.

Sin embargo, las crisis de la deuda generalmente son crisis de liquidez del sistema financiero, lo que puede venir de la duración y desajuste monetario de activos y pasivos y/o de la pérdida de confianza en el sistema financiero, independientemente de los retornos del largo plazo sobre los activos.  Teniendo características que pueden ayudar a limitar el riesgo de una crisis de liquidez es donde China podría realmente diferir de muchos otros países: 1) Su deuda es principalmente en forma de préstamos bancarios y los bancos son predominantemente estatales, 2) China tiene una tasa de ahorros excepcionalmente alta, alrededor del 45% del PBI y controles de capital que ayudan a mantener los ahorros domésticos principalmente en el país; y 3) Las empresas estatales y el sector del gobierno representan más del 60% de la deuda total del sector no-financiero.

¿Cómo ayudan estas características?  Una alta tasa de ahorro y una cuenta de capital mayormente cerrada, significa que casi el 95% de la deuda de China es internamente financiada. La pequeña proporción de la deuda externa, hace que China sea menos vulnerable a los bruscos cambios de la confianza del inversionista extranjero y de los flujos de capital. 

La propiedad estatal de los bancos y las garantías del gobierno sobre los depósitos (explicito desde el 2015) y el historial también hacen a los bancos menos vulnerables a las corridas bancarias. La propiedad estatal tambien significa que el gobierno puede prevenir a los bancos del retiro del crédito que de otra forma causaría crisis crediticia. Mientras tanto, el gobierno tambien puede inyectar capital o liquidez para apoyar la operación del sistema bancario. El hecho que la mayoría de la deuda es debida por el sector estatal tambien significa que el gobierno puede ejercer una fuerte influencia sobre los deudores para coordinar más ordenadamente la reestructuración de la deuda, en contraposición al desapalancamiento impuesto por el mercado, lo que a menudo puede sobrepasarse. 

Experiencia china de reestructuración de la deuda

La reforma del mercado de la vivienda de fines de los 90, y la entrada de China en la OMC en el 2001, ambos hechos ayudaron a la reestructuración de la deuda. Lo anterior condujo a un boom inmobiliario duradero, que no solo impulsó la demanda por materiales de construcción y las inversiones fijas relacionadas, impulsando al alza los precios de las materias primas vitales para las grandes empresas públicas, pero tambien ayudó a cambiar el legado de malos activos de las empresas públicas (tales como terrenos de viejas fábricas en ubicaciones urbanas privilegiadas) en activos valiosos. Lo último condujo a un boom exportador que impulso el empleo y el crecimiento del ingreso y mas crecimiento económico rentable. China no siguió a otras economías asiáticas que dejaron que sus monedas se depreciaran bruscamente durante este periodo. Más bien, gestionó estrictamente la cuenta del capital para limitar la salida de capital y mantuvo el tipo de cambio fijo. Mientras esto podría haber contribuido a un más doloroso ajuste real, inicialmente en la economía (mayor desempleo y deflación), en el tiempo habría probado ser una opción menos dolorosa (como los paises que vieron una gran depreciación durante la crisis financiera asiática, tambien vieron una pérdida de confianza grave y volatilidades macroeconómicas).

En el 2015, el gobierno de China adoptó una serie de medidas que ayudaron a reducir el riesgo de deuda, alguno de ellos no convencionales y controversiales, y algunos que podría decirse que han sembrado las semillas de futuros problemas. Las medidas incluyeron la estimulación del crecimiento con más gasto fiscal y cuasi-fiscal en inversiones en infraestructura; flexibilizando las políticas inmobiliarias (incluyendo la provisión de subsidios para la compra de viviendas); cortando capacidades y controlando la producción; controlando nuevos flujos de credito para sectores con exceso de capacidad; ajustando las reglas en el crédito a la sombra; y conduciendo un programa de gran escala de canje de deuda. Por setiembre del 2016, el crecimiento de China se había estabilizado, la inflación del precio del productor se volvió positiva por primera vez en 54 meses, los ingresos y ganancias industriales habían rebotado de pronto, y la morosidad se había ralentizado. 

El juicio convencional para tratar con una crisis de deuda, uno que ha sido generalmente prescrito por entidades como el FMI, es la consolidación fiscal (corte del gasto fiscal y disminución del déficit). Sin embargo, China expandió el gasto fiscal y flexibilizó su política monetaria, similar a lo que Estados Unidos hizo después de la crisis financiera global, aunque más modestamente y mayormente a través de medios cuasi-fiscales. El gasto cuasi-fiscal impulsó la inversión en infraestructura, ayudando a apuntalar la demanda por productos de sectores con exceso de capacidad. 

El enfoque de China para el des-apalancamiento corporativo podría haber recompensado a las compañías ineficientes (como que todas las compañías tuvieron que cortar producción y capacidad) y haberse sesgado contra las compañías más pequeñas (que usualmente son privadas), a las que se les permitió quebrar con más facilidad. Sin embargo, logró limitar la pérdida de empleos y el impacto social asociado, y evitar un mayor aumento en la morosidad (deuda asumida por una nueva empresa que seguiría siendo una empresa en marcha, en vez de una empresa en quiebra) en el corto plazo. Tambien ayudó a incrementar los precios del productor, y a su vez, sus beneficios industriales.

9.5.¿Cuáles son los riesgos de la deuda de China y que hay que prestar atención?

A pesar de repetidas advertencias de una crisis de deuda, la experiencia de China a la fecha ha mostrado que no hay un nivel de deuda al cual una crisis de deuda ocurrirá. Si bien la investigación ha demostrado que un rapido crecimiento de deuda o una deuda por encima de ciertos niveles está altamente correlacionado con una crisis de deuda, ellas no siempre la causan. De hecho, la crisis de deuda puede ocurrir a diferentes niveles de deuda. Por ejemplo, Mexico entró en problemas en 1992 cuando su relación deuda/PBI era 62%, significativamente menor que el nivel deuda actual de China. Corea del Sur, mientras tanto, experimentó su crisis de deuda en 1997, con una relación deuda/PBI de 166%. En cambio, el nivel de deuda de Japón se ha estado elevando aún más, desde inicios de los 90, sin haber provocado ninguna angustia obvia en el sector financiero.

No haber tenido una típica crisis de deuda, no significa que China nunca lo tendrá, ni que el país no tenga problemas importantes de deuda.

Primero, la evidencia sugiere que una porción significante del incremento masivo de deuda desde el 2008, se haya ido a sectores ineficientes o no-productivos.

Segundo, el desarrollo de los mercados crediticio y financiero en la sombra ha complicado la estructura de pasivos del sistema financiero. 

Tercero, el continuo incremento de la deuda puede ser problemático, aun si nunca conduce a una típica crisis de deuda. Si la deuda aumenta consistentemente más rapido que la producción, sobre un prolongado periodo de tiempo, y se asigna una proporción cada vez mayor a sectores noproductivos, esto significa que hay una mala distribución de recursos y algo de desperdicio.

Cuarto, es probable que el sobreendeudamiento restrinja la apertura de las cuentas de capital y la conducta de la política monetaria en el futuro.

Igualmente, el alto nivel de deuda es probable que haga (y ya lo ha hecho) al PBC, reticente a flexibilizar la política monetaria de manera significante, por temor de aún más deuda, y eventuales, problemas mayores.

Como ha sido el caso en los pasados pocos años y en episodios iniciales de reestructuración de deuda, el ciclo de deuda de China puede ser un proceso prolongado. Es probable que el deseo del gobierno de equilibrar el crecimiento y desactivar los problemas de deuda, su control sobre los bancos, y los deudores del sector estatal y la provisión de liquidez del PBC, ayuden a China a evitar una brusca desaceleración del crédito. 

10. El Medio Ambiente, la Salud Pública y el Desafío de las Gestión Gubernamental

Dos importantes eventos ocurren en el 2020 que tiene un amplio y duradero impacto en China y el resto del mundo.  A inicios del año la enfermedad del COVID-19 que arrasó Wuhan y que pronto se esparció al resto del mundo. A fines del 2020 el presidente Xi Jinping anunció que China aspiraría a alcanzar la emisión de cero carbonos en el 2060. El manejo de China del COVID-19 (su primer tropiezo en Wuhan, su habilidad para controlar la expansión del virus en los meses subsecuentes en el resto del país y su implacable política, 2 años después, para reprimir la variante del Omicron) demostró tanto la fortaleza como la debilidad de su sistema de salud pública y de gobernanza. En el anuncio del plan para la emisión cero (ver Fig. 10.1), China se unía a las mayores economías desarrolladas, en limitar el incremento global de la temperatura en las próximas décadas. Fue una culminación de los recientes esfuerzos de China para reconocer y resolver sus problemas ambientales y ecológicos.

En los 80s y 90s, el gobierno se enfocó principalmente en proveer alimentos y empleos para la vasta población pobre. Con el tiempo, asuntos tales como el control de la polución, la salud pública, la protección social y el cambio climático se volvieron políticamente más importantes. El incremento de la clase media ayudó a moldear estos cambios, ya que produjo cambios en la demanda pública por cosas como la salud pública el aire limpio y la seguridad de alimentos y medicinas. En este aspecto la demanda pública se manifestó de varias formas (incluyendo las protestas) que pueden ser más fácilmente expresada y amplificada por el internet y los medios sociales.

La manera en que el gobierno controla estos asuntos, también ha cambiado. En los 80s y 90s se movió de controlar todos los aspectos de la vida de las personas, a otorgar más libertad a los individuos y a las empresas, apuntando a la reducción en la presión fiscal y a un incremento en la eficiencia del gobierno (generalmente medido en términos comerciales). Tres impulsores claves han ayudado a traer cambio en la gestión pública: 1) Las prioridades del gobierno chino han cambiado de satisfacer las necesidades básicas de la población, a hacerse cargo de las consecuencias del rápido crecimiento; 2) La demanda de una sociedad cada vez más próspera por una mejor calidad de vida y mayor seguridad ha ayudado a definir la agenda política del gobierno, apuntalado por el internet y los medios sociales; y, 3) El gobierno ha adquirido más capacidad tecnocrática, sofisticación y recursos fiscales para manejar asuntos cada vez más complejos. 

10.1. Normas y Regulaciones: flexibilización vs endurecimiento

En la pasada década, el gobierno de China ha llevado a cabo significativo pasos para reformar su administración, instituir importantes reformas organizacionales y, sistemáticamente cortar la burocracia administrativa y los procedimientos de aprobación. En el 2018 estableció el Ministerio de Gestión de la Emergencia y de Administración de la Seguridad y Salud Pública Nacional, para coordinar y supervisar la gestión sistemática de las emergencias públicas y la seguridad de la salud pública. También reestableció el Ministerio de Justicia y la Administración Nacional de Propiedad Intelectual, y agilizó la gestión de los recursos naturales y de la protección ambiental, la supervisión del mercado y la regulación, activos nacionales, auditoría del gobierno y, recaudación de impuestos del gobierno central y local.

Entre el 2013 y el 2017, el Consejo de Estado abolió cientos de aprobaciones administrativas, servicios intermediarios y certificación relacionada. China también lanzó el “Fan Guan Fu”, o reforma de “liberación, gestión y servicios”, en el 2015, para simplificar la administración y delegar autoridad, mejorar la gestión y los servicios gubernamentales. Estas reformas condujeron a una brusca reducción en el número de días requeridos para iniciar un negocio (de 20 a 5 días), un incremento en el registro de empresas privadas, y mayor transparencia en la información administrativa y los servicios, incluyendo la seguridad pública y los registros de los negocios. Sin embargo, a pesar de la mejora y la formalización de la gestión del gobierno, China todavía enfrenta significativos retos cuando se trata de la administración pública.

Por otro lado, la gente todavía considera que los costos de educación es una de las “tres grandes montañas” que tiene que vencer (las otras dos son los costos de la vivienda y de la salud pública).

10.2. Desafíos para avanzar hacia una gestión pública moderna

La reforma de la gestión pública en China primero involucró la descentralización del poder a los gobiernos locales y al mercado, y luego, la recentralización selectiva de algunas autoridades de gobierno y de responsabilidades públicas. Ha habido una gradual formalización de la gobernanza, incluyendo una confianza incrementada en los procedimientos legales y las instituciones formales. Sin embargo, una clara característica del sistema de gobernanza de China y de la gestión pública ha sido la discreción y flexibilidad de los gobiernos locales y de las agencias gubernamentales cuando se trata de la implementación política.

En los pasados pocos años, ha habido una tendencia a confiar más en el liderazgo del partido comunista chino (PCCh) y la red, para orientar los cambios de la política pública, incluyendo la reducción de la pobreza, la protección ambiental y la educación.  Mientras esto podría ser efectivo en cortar la burocracia y la resistencia, puede también impulsar la importancia de la política para detrimento de la gestión pública de las instituciones en el largo plazo. China necesita pensar cómo establecer un sistema de gestión pública moderno que pueda sistemáticamente abordar el reto de una creciente complejidad mundial y equilibrar la eficiencia administrativa con transparencia y equidad.

Necesita equilibrar múltiples objetivos, reflejar diferentes intereses de la sociedad, mantener un control efectivo y supervisión, al mismo tiempo de no ahogar la innovación y la vitalidad de la sociedad y la economía, y proveer eficientes y equitativos servicios gubernamentales.

11. China y el Mundo

La reintegración económica de China en el mundo, después de 1978, ha ayudado a moldearse tanto su propia economía y el panorama económico global. Durante las subsecuentes 4 décadas, China ha pasado de estar virtualmente cerrado al resto del mundo, a gradual y constantemente construir sus relaciones e integración. Estas conexiones se extienden al comercio y la inversión, a los mercados financieros, la tecnología, las cadenas de abastecimiento y la educación. Inicialmente para China, “el Occidente”, que todavía estaba en la agonía de la Guerra Fria, no solo implicaba amenazas a la ideología del país, pero también presentaba oportunidades. Estas incluían acceso a equipos y tecnología más avanzados, financiamiento, nuevas ideas y modelos alternativos para el desarrollo. Para el mundo occidental, la apertura de China y su reforma fue una oportunidad para acceder a un nuevo mercado, así como también para hacer que el país se parezca más a occidente (adoptando una economía de mercado y valores liberales). Con el tiempo y las conexiones cada vez más profundas, la manera como China veía al mundo y cómo occidente veía a China, han evolucionado.

11.1. La integración constante del comercio y la inversión

Antes de la guerra comercial EEUU-China en el 2018, los registros sugerían que Walmart, el más grande mercado minorista de los EEUU, importaba 1/4 de su mercadería de China, mientras que las exportaciones de China representaban alrededor del 15% del total mundial, más que cualquier otro país. Por otro lado, en el 2009, China también se convirtió en el segundo más grande importador del mundo (ver Fig.11.1)

El comercio en servicios de China también ha crecido significativamente. Algunos de ellos tales como seguros y navegación se han expandido junto con el comercio de mercaderías y las actividades de inversión. Pero el sector de más rápido crecimiento ha sido el turismo.

Otra señal más reciente de la integración se puede encontrar en la educación. En el 2019 más de 700,000 estudiantes chinos fueron a estudiar al extranjero, casi 100,000 de ellos a los Estados Unidos y luego al Reino Unido Australia Japón y Canadá. Mientras que alrededor de 400,000 estudiantes extranjeros fueron a estudiar a China en el 2019.

De inicios a mediados de los 2000s, con el boom inmobiliario doméstico, se generó un gran incremento en la demanda y los precios de las materias primas, por lo que las compañías chinas, especialmente las estatales del sector minero y de recursos, fueron al extranjero en búsqueda de energía y recursos, con el apoyo de los bancos estatales. Esta fue la oportunidad en que las inversiones de China en África empezaron a crecer rápidamente, atrayendo mucha atención y crítica.

A fines de los 2000s, las compañías orientadas a la exportación, especialmente aquellas que se enfocaban en los productos intensivos en mano de obra, empezaron a mudar algo de su producción a lugares más baratos en Asia y África.

Desde el 2013, la decisión del sector privado para diversificar las inversiones fuera de China y la iniciativa del gobierno de la “Franja y la Ruta” han llevado al incremento de la inversión directa en el extranjero (ODI) en otras áreas, incluyendo inmobiliaria e infraestructura, mientras que han continuado las inversiones en recursos y nombres de marcas y tecnología, así como manufactura, para asi evitar las restricciones del comercio. La inversión directa en el exterior acumulada de China llegó a 2.6 trillones de dólares en el 2021 (ver Fig.11.2).

A diferencia del comercio y los canales de inversión directa, China ha sido más precavida con los otros flujos de capital. Una de las lecciones claves aprendidas de la crisis financiera asiática fue que el país no debe apurarse y abrirse a sí mismo, a todos los flujos de capital extranjero, potencialmente volátiles, antes que el sistema financiero doméstico y el marco de la política monetaria sean suficientemente robustos, como para abordarlos. La crisis financiera global y la crisis de deuda europea, podrían haber también reforzado esta lección, aunque alguien en China argumentaba que fue una oportunidad para una mayor internacionalización del RMB.

11.2. Cambio de Perspectiva

Como el mundo ve a China: de exportador y mercado a competidor y perturbador

Según las conexiones de China con el mundo se profundizaron, la visión del mundo sobre China gradualmente cambió. En el primer par de décadas, China fue visto como un exportador de productos baratos y de gama baja.  Un funcionario chino dijo la famosa frase de que “China necesita exportar 800 millones de camisas para comprar un avión Boeing o Airbus”. En los 2000s, China fue cada vez más visto como una principal fuente de demanda y otro motor global del crecimiento para muchas economías de mercados emergentes. Esto se hizo particularmente cierto poco después de la crisis financiera global cuando la economía China requirió masivas importaciones de materias primas, equipo industrial y bienes de lujo, mientras que la economía desarrollada sufría una seria recesión. Por la época de la crisis financiera global, China también fue vista como un perturbador y serio competidor para algunas industrias en el mundo desarrollado.

Las adquisiciones de alto perfil de firmas occidentales con grandes primas, de parte de China, respaldado por el gobierno, con cómodo financiamiento, podría haber generado las sospechas y cautelas, entre las compañías occidentales. Además, consciente de su poderío económico, China algunas veces, permitía o denegaba el acceso a su mercado, para hacer una declaración política o diplomática.

Un artículo de The Economist’s en el 2018: “Como occidente se equivocó con China”, podría ser una buena reflexión del punto de vista de la corriente de opinión de occidente, que argumentaba que occidente se abrió a China con la esperanza de que se parecería más “uno de nosotros”, con una economía de mercado libre y un sistema político como el de los países occidentales. Sin embargo, China no se volvió como “uno de nosotros”, sino que más bien, es un sistema político de únicopartido de facto, económicamente exitoso, qué no parecía estar en un inminente peligro de pérdida de poder. Alguien podría ver esto como desconcertante y amenazador al mismo tiempo. Las 4 confidencias de China (la ruta, teoría, sistema y cultura socialista), que se filtró de los diálogos políticos del partido que mantuvo a fines del 2017, después del 19avo Congreso del PCCh, podrían haber provocado una mayor sospecha sobre sus intenciones respecto a la competición ideológica en el escenario mundial.

La visión china del mundo occidental: de modelo a seguir a par y competidor defectuoso

La visión de China sobre occidente también cambió. Cuando China decidió en 1992 dirigirse hacia una economía de mercado socialista, China quiso aprender del mundo desarrollado sobre cómo establecer los mecanismos de mercado, las instituciones y sus reglas. Tomó el asesoramiento de las instituciones del “Consenso de Washington”, el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional, sobre cómo impulsar la reforma de mercado. Cuando China reestructuró su sector bancario a inicios de los 2000s, invitó, para pedir ayuda, a los grandes bancos de los Estados Unidos, el país de la economía de mercado más desarrollada y con el sistema financiero más sofisticado.  Las economías occidentales, especialmente los Estados Unidos, fueron vistos como los modelos a seguir, por su desarrollo avanzado, las instituciones maduras y el sistema de mercado funcional (todo lo cual, la mayoría de la élite de China, en ese entones, pensaba que el país debiera aspirar).

Después de la crisis financiera global, los medios de comunicación, tanto en China como en el extranjero, parecían resaltar cómo la enérgica intervención del gobierno de China y el sistema económico controlado por el estado, habían sido instrumentales en evitar el desastre económico y en manejar la crisis. Durante este período, los términos del “Consenso de Beijing” y el “modelo de China” se volvieron populares, aun cuando ellos se referían a diferentes cosas para diferentes personas. Después de la crisis financiera global, estos términos fueron usados para referirse al capitalismo del estado o al férreo control de la política y la economía.

China siempre se ha visto a sí mismo como un país grande e importante que merece el respeto del resto del mundo, con voz en los asuntos internacionales. Sin embargo, esto no había sido el caso durante 200 años, y ciertamente no después de la Segunda Guerra Mundial. En los primeros 30 años después de 1978, China se concentró principalmente en el desarrollo doméstico para escapar de la pobreza, y mantuvo un perfil bajo en los asuntos internacionales, siguiendo lo dicho por Deng Xiaoping: “ocultar el brillo”.

Después de la crisis financiera global, hubo un importante cambio en la actitud. Hubo un amplio consenso de que China había hecho las cosas correctas en su desarrollo económico bajo el PCCh (aunque los detalles fueran discutibles), que su gran mercado era un atractivo para los inversionistas y compañías extranjeras, y qué el mecanismo de mercado no podía abordar algunos de los retos domésticos centrales del país.

Más allá de la fricción comercial: ¿de seguidor de las reglas a perturbador de las reglas?

China entró a la OMC en el 2001, y su superávit comercial con Estados Unidos creció de US$ 23 billones a US$ 102 billones en el 2005. Para prevenir que el RMB se apreciara, el PBC compró dólares de los exportadores y lo invirtió en el tesoro de los Estados Unidos. En múltiples rondas de diálogo económico estratégico, los Estados Unidos presionó a China para que cambie su política, ya sea permitiendo una apreciación nominal o a través de ajustes estructurales. China dejó que su moneda se apreciara en 12% desde mediados del 2005 hasta fines del 2007. Sin embargo, su superávit comercial con Estados Unidos se elevó a US$ 262 billones (ver Fig. 11.3).

Aunque muchos problemas existieron antes de la entrada de China a la OMC, su posterior persistencia, y su economía y exportaciones crecientes, tuvieron un gran impacto sobre el comercio mundial y la economía global y fue visto como más perturbador en occidente. También quizás sorpresivamente, tanto para los chinos como para los observadores occidentales, quienes habían esperado que la entrada a la OMC, lanzara la economía privada de China y debilitara la estatal, en realidad ocurrió que la rentabilidad de las empresas estatales de China mejoró, aunque las firmas estatales eran todavía menos rentables que sus contrapartes privadas, y el rol del estado no disminuyó visiblemente. Realmente, el estado ha jugado un rol más prominente desde la crisis financiera global y en años recientes.

El rápido crecimiento de China y de sus inversiones en el exterior, es tambien otra fuerza perturbadora para muchos en occidente. El impulso de las compañías chinas para adquirir tecnología, marcas y recursos en el exterior, incluyendo Europa y los Estados Unidos, había ya causado alarma antes de la crisis financiera global, particularmente debido a que muchas de ellas eran empresas estatales con fácil acceso a las finanzas.

Algunos países africanos con problemas financieros o recibiendo ayuda de Estados Unidos y Europa, encontraron que las condiciones de esta ayuda eran menos interesantes de lo que fueron los préstamos alternativos e inversiones disponibles de China.

El Banco de Inversiones de Infraestructura de Asia (AIIB) fue lanzado en diciembre 2015, después de que los Estados Unidos fallara en persuadir a sus aliados clave asiáticos de que no se adhirieran. Con un capital inicial de US$ 100 billones, apuntaba a crecer proporcionalmente el financiamiento para el desarrollo sostenible y mejorar la gobernanza económica global. El nuevo banco de desarrollo, propuesto primero por India en el 2012 en la cumbre de los BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica), fue lanzado en el 2015, con sede en Shanghái, para proyectos privados o con apoyo público, a través de préstamos, garantías y participación de capital y otros instrumentos financieros. Con la creación de estas nuevas instituciones, China ya no era más, solo un receptor pasivo de las reglas internacionales emitidas por países occidentales desde hace mucho tiempo, sino que estaba activamente ayudando a establecer nuevas reglas en la arena internacional.

La torpeza de China al tratar con el mundo

Las crecientes preocupaciones sobre los cambios en la política China podrían haber sido un factor importante detrás del agudo deterioro de las relaciones de EEUU-China, desde el 2017.  Los medios oficiales chinos han culpado del brusco cambio en la política hacia China de los Estados Unidos, a las consideraciones políticas domésticas de Estados Unidos y al deseo de este país de impedir el desarrollo de China.  Si bien esto puede ser cierto, se sumó a una ya larga lista de quejas de los Estados Unidos (y algunos otros socios comerciales), sobre los efectivos atrasos de China en su apertura de ciertos sectores domésticos, según prometieron a la OMC; su débil protección a la propiedad intelectual; y sus subsidios a las empresas estatales.

Los responsables políticos de China se centran, con razón, en los asuntos internos al tomar decisiones económicas o sociales, pero el gobierno a menudo no parece ser lo suficientemente consciente de su impacto en el resto del mundo, y no está tan acostumbrado como las economías más desarrolladas, a explicar sus intenciones políticas. Un ejemplo es la Iniciativa de la Franja y la Ruta (BRI). Si bien existen claras sinergias en el aumento de la inversión y el comercio de China con las economías, a lo largo de la Franja y la Ruta, el gobierno ha permitido que demasiadas otras interpretaciones de diversos sectores nacionales llenen las ondas de radio. Han abundado las afirmaciones sobre la exportación o el dumping del exceso de capacidad (lo cual no es material) o el ejercicio de influencia geopolítica en regiones estratégicamente importantes (lo cual es difícil de probar o refutar), a veces con lo que parecerían ser declaraciones oficiales o falsas. Parecería que las agencias relevantes no pensaron en comunicar o en trabajar más cercanamente con los países socios en este tema, Algo qué podría haber evitado la percepción internacional negativa y la estrategia de acercamiento de China.

Escenarios futuros

Con la desconfianza y las tensiones tan altas, parece difícil contemplar un futuro en el que China se integre más en una economía global más abierta e inclusiva, y donde las principales potencias centren su energía en cooperar entre sí para combatir los desafíos globales.

Algunos observadores y académicos han cuestionado algunas predicciones preocupantes sobre las relaciones EEUU-China, señalando que China no ha sido históricamente expansionista, que las brechas de gasto y capacidad militar entre China y Estados Unidos son sustanciales (mucho mayores que las existentes entre Estados Unidos y la Unión Soviética durante la Guerra Fría) y que China sigue muy centrada en el desarrollo de su economía nacional, clave para el “gran rejuvenecimiento”. No obstante, muchos observadores y académicos de China se preocupan por el continuo deterioro de las relaciones entre Estados Unidos y China y los riesgos asociados.

Muchos han señalado que desvincular a China de la economía mundial sería muy costoso y que, en cualquier caso, una desvinculación completa podría ser imposible debido a la fuerte interdependencia actual entre China y el resto del mundo. Sin embargo, aunque sería doloroso para las empresas y no es económicamente eficiente, es probable que se produzca cierto desacoplamiento, ya que la política prevalece sobre la economía, y la incertidumbre geopolítica y la presión política obligan a las empresas e instituciones a realizar ajustes dolorosos.

Al igual que la gente de todo el mundo, el pueblo chino desea una vida mejor para sí mismo y sus hijos. El PCCh ha prometido lograr el ‘gran rejuvenecimiento de la nación china’, definido además como convertir a China en un país socialista moderno para 2050. Moderno se define como ‘próspero, fuerte, democrático, culturalmente avanzado, armonioso y hermoso’.

La reforma de las empresas estatales se ha enfrentado y es probable que siga enfrentando una resistencia sustancial, ya que muchos siguen creyendo que las empresas estatales son la piedra angular de la economía socialista de China.

12. ¿Puede China Sostener su Desarrollo Económico?

En los capítulos anteriores, aprendimos cómo la economía china es un sistema dinámico que ha sido moldeado por varias partes interesadas clave, incluyendo el PCCh, los gobiernos locales, los agricultores (y los trabajadores migrantes), las empresas estatales, las élites y, cada vez más, la creciente clase media urbana. El PCCh y el gobierno chino han demostrado ser pragmáticos a lo largo de los años al adaptar la política económica a las mareas cambiantes tanto en el ámbito internacional como en el nacional, así como al abordar las demandas cambiantes de la población. 

La economía china está llena de oportunidades, retos y contradicciones. Ha crecido rápidamente, pero todavía tiene muchos sectores pobres; el estado parece estar en todas partes, interviniendo en la economía, pero a veces está ausente donde se le necesita; la fuerte presencia de empresas estatales está en cuestionamiento; las empresas son cada vez más innovadoras, pero la protección a la propiedad intelectual es inadecuada; etc., etc.

12.1. ¿Se enfrenta China a una trampa ingresos medios?

¿Cuáles son, entonces, los mayores obstáculos para el desarrollo sostenible de China hacia una economía avanzada? La mayoría de los economistas y observadores de China estarían de acuerdo en que los principales desafíos incluyen el envejecimiento de su población, los altos y crecientes niveles de deuda, las empresas estatales ineficientes, un Estado omnipresente que puede desplazar al sector privado y obstaculizar la innovación, el creciente énfasis en el control del Partido que puede estar en desacuerdo con el objetivo de una sociedad más moderna e inclusiva con una economía de mercado vibrante, la profunda división social entre la población urbana y rural, etc.

China también se enfrenta al desafío del avance tecnológico, al igual que Estados Unidos y otros mercados desarrollados lo han hecho antes. Con el progreso tecnológico, la automatización y los consiguientes ajustes en la cadena de suministro, cientos de millones de trabajadores pronto podrían encontrarse sin trabajo o marginados por algoritmos, lo que podría sembrar las semillas de una mayor desigualdad y división social. China también se enfrenta a un obstáculo tecnológico algo diferente: para continuar ascendiendo en la cadena de valor global, necesita dominar o desarrollar tecnologías más avanzadas, pero el aumento de las tensiones geopolíticas ha llevado a Estados Unidos y a otras naciones avanzadas a restringir el acceso de China a dichas tecnologías, algo que es poco probable que cambie en los próximos años.

¿Significan estos desafíos que China se enfrenta a una trampa de ingresos medios? De hecho, a muchos les preocupa que China pueda caer, o ya haya caído, en dicha trampa. Dichas preocupaciones surgieron después de que la tasa de crecimiento del país cayera de un promedio del 10 % anual entre 1980 y 2010 (y del 11,4 % en el período 2006-2010) al 7,6 % en 2011-2015 y de nuevo al 6,2 % en 2016-2020. La “trampa de los ingresos medios” es un concepto introducido por Gill y Kharas (2007) para describir las economías que se ven presionadas entre competidores con salarios bajos e innovadores de los países ricos. Observaron que, si bien algunas economías de ingresos medios, como Corea del Sur y Singapur, pasaron al escalón de ingresos altos, algunas economías de ingresos medios que anteriormente habían crecido rápidamente, como Brasil, se estancaron durante un período prolongado.

¿Cómo deberían los responsables políticos chinos abordar la desigualdad social y prevenir cambios políticos populistas que podrían conducir a la inestabilidad macroeconómica y financiera, como se observa en algunos países latinoamericanos?

Más de 10 años después que se confrontó la posibilidad de la “trampa de ingresos medios”, China estaba a punto de entrar al rango de altos ingresos, según el Banco Mundial (US$ 12,696 a julio2021), siendo actualmente (2025), 1/6 de EEUU. Sin embargo, el PIB per cápita de China en términos de paridad de poder adquisitivo es actualmente, el 30% del nivel de EE. UU.

Sin embargo, la preocupación de las autoridades chinas, los observadores chinos y los inversores persiste: ¿puede China seguir creciendo y alcanzar a las economías desarrolladas ante los crecientes desafíos? Los desafíos han aumentado en los últimos años. El entorno externo se ha vuelto más hostil y el acceso a la tecnología avanzada, más restringido. ¿Cuáles son las opciones políticas de China y qué planea hacer el gobierno?

12.2. ¿Cómo puede China sostener su desarrollo económico?

Desde 2018, el gobierno ha hecho aún más hincapié en dominar las tecnologías avanzadas centrales y volverse más autosuficiente, ya que la guerra comercial entre Estados Unidos y China ha expuesto la vulnerabilidad del país en el frente tecnológico. Para ello, China necesita aumentar la inversión en educación para mejorar su capital humano, aumentar el gasto en I+D para lograr el progreso tecnológico y mejorar la protección de los derechos de propiedad intelectual para fomentar la innovación. El gobierno de China se ha fijado como objetivo un mayor gasto educativo como porcentaje del PIB durante los últimos Planes Quinquenales, mientras que el gasto en I+D ha aumentado de forma constante (ver Fig.12.1). Se han realizado mayores esfuerzos para mejorar la protección de los derechos de propiedad intelectual en los últimos años, aunque la mayoría estaría de acuerdo en que se necesita hacer mucho más.

La propia experiencia de China ha demostrado que políticas industriales, como los requisitos de mayor porcentaje de contenido nacional, las transferencias de tecnología en empresas conjuntas extranjeras y un incremento gradual de la competencia, pueden haber ayudado al país a aumentar su capacidad interna para producir productos manufactureros más sofisticados, en contraste con países como Tailandia e Indonesia.

El gobierno de China está interesado en acertar con otros dos aspectos importantes que no son prominentes en la literatura sobre la «trampa del ingreso medio»: la estabilidad macroeconómica y la estabilidad social. Cuando los principales responsables políticos y académicos de China buscaron lecciones que aprender en América Latina y algunas economías asiáticas, un hilo conductor que detectaron fue cuánto podría una crisis financiera afectar el nivel de ingresos de un país. Esto podría resultar de una fuerte disminución del PIB, pérdidas de activos en la reestructuración de la deuda y/o una depreciación significativa de la moneda. Si las crisis de deuda en América Latina parecían difíciles de entender para China, dadas las políticas económicas muy diferentes de la región, las lecciones de la crisis financiera asiática pueden haber sido más destacadas, ya que se trataba de economías que China trató de emular en los primeros años. China ha hecho de la “no crisis financiera sistémica”, el resultado final absoluto de su formulación de políticas macroeconómicas; esto solo se vio reforzado por la crisis financiera mundial. Otra lección aprendida de América Latina, en particular, fue la importancia de la armonía y la estabilidad social. Los responsables políticos en China observaron que la desigualdad de ingresos contribuía al populismo y a la política polarizada, lo que conducía a cambios irresponsables e insostenibles, cambios bruscos de política e inestabilidad macroeconómica, lo que afianzó profundas divisiones sociales. Se alarmaron por el fuerte aumento de la desigualdad y las protestas públicas a principios del siglo XXI en China y desde entonces han priorizado el mantenimiento de la estabilidad social y la atención de los problemas sociales a través de cambios de políticas.

Las preocupaciones sobre la deuda se han acentuado aún más desde la segunda mitad de 2021, cuando los problemas de pago de la deuda en los mayores promotores inmobiliarios de China generaron inquietud sobre el sistema financiero. Como se analiza en el Capítulo 7, la deuda total de China expuesta a la propiedad es sustancial. Además, una grave recesión inmobiliaria probablemente conduciría a un aterrizaje económico brusco, lo que provocaría problemas de deuda en los sectores industriales relacionados con la propiedad y para las finanzas de los gobiernos locales. Sin embargo, como se analiza en el Capítulo 9, es probable que el gobierno sea pragmático en sus políticas inmobiliarias y de desapalancamiento, y al abordar cualquier problema posterior de deuda incobrable y liquidez.

El rápido envejecimiento de la población es otro desafío importante en el camino de China para convertirse en un país de altos ingresos. Esto es algo que la mayoría de las demás economías que hicieron la transición a un estatus de altos ingresos no tuvieron que enfrentar hasta que fueron mucho más ricas.

Una forma de facilitar la migración rural-urbana es flexibilizar aún más el sistema “hukou” para facilitar la migración de toda la familia y reducir la salida de los migrantes mayores de la fuerza laboral. Otra forma de mitigar la disminución de la población en edad laboral sería extender la edad de jubilación de China, lo que el gobierno ha dicho que hará gradualmente (ver Fig.12.2).

12.3. ¿Cuánto puede crecer China en la próxima década?

En un escenario base razonable, es probable que el crecimiento tendencial de China se desacelere a un promedio del 4-4,5 % anual entre 2021 y 2030. Es probable que el crecimiento promedie alrededor del 5 % inicialmente, antes de disminuir a menos del 4 % anual en la última parte de la década. La desaceleración parece inevitable. El crecimiento de la mano de obra se está desacelerando ante el envejecimiento de la población y el margen limitado para nuevas transferencias de mano de obra. Cada vez es más difícil canalizar la inversión hacia áreas productivas, ya que las industrias se enfrentan a un exceso de capacidad interna y a la competencia del exterior. Un acceso más restringido a la tecnología avanzada es probable que frene el crecimiento de la productividad. Y las reformas restantes para mejorar la eficiencia de la asignación de recursos (y el Factor total de productividad) son posiblemente más difíciles que antes, ya que los grupos de interés se resisten a los cambios en el sistema hukou, la reestructuración de las empresas estatales y la reforma agraria.

En el frente externo, las restricciones tecnológicas y las medidas de desacoplamiento de las economías más avanzadas de podrían intensificar, lo que ocasionaría problemas con la producción industrial, y la ralentización del crecimiento de la productividad y el PBI de China. Sin embargo, la gran reserva de talento de China (4.4 millones de personas en I+D, según la UNESCO), el aumento del gasto en tecnología, un vasto mercado que facilita la monetización de la innovación y una mejor protección de los derechos de propiedad intelectual le ayudarán a responder a los desafíos.

Junto con el reequilibrio hacia el consumo, se prevé que la economía china experimente cambios estructurales en tres aspectos tecnológicos. Primero, la digitalización. Las empresas están transformando sus modelos de negocio con servicios digitales para adaptarse a los cambios en el comportamiento del consumidor, por ejemplo, con el comercio minorista en línea, la educación inteligente, los restaurantes automatizados y los pagos biométricos. 

En segundo lugar, la automatización y las actualizaciones tecnológicas. En las últimas dos décadas, mediante la inversión y la importación de maquinaria y equipo, y a través de la inversión extranjera directa y la integración en el competitivo mercado global, China ha ascendido gradualmente en la cadena de valor de la fabricación. También se está poniendo al día con la automatización: las empresas chinas instalaron 168,000 robots industriales en el 2020, en comparación con los 38,700 de Japón y los 30,800 de EE. UU, según la Federación Internacional de Robótica (ver Fig.12.3). La automatización también se está trasladando de las aplicaciones de fábrica al sector servicios, incluyendo restaurantes, atención médica y logística.

En tercer lugar, el desarrollo de tecnología verde. Se espera que el objetivo de neutralidad de carbono de China para el 2060 y el objetivo de emisiones máximas para el 2030, conduzcan a una mayor proporción de energía no fósil en el consumo total de energía, la electrificación del uso de energía (especialmente en el transporte) y el desarrollo e implementación de otras tecnologías de ahorro de energía en la construcción, los materiales, la fabricación y el transporte.

12.4. Principales riesgos y desafíos futuros

Uno de los mayores riesgos para las perspectivas de China en los próximos años es el aumento de la tensión geopolítica, especialmente el empeoramiento de las relaciones entre Estados Unidos y China. Esto último ya ha dado lugar a aranceles más altos para las exportaciones de China a Estados Unidos y a más restricciones en el acceso a la tecnología para las empresas chinas. Las restricciones relacionadas con la inversión y la presión política sobre otros países para que se desvinculen de China también están aumentando. Es probable que estos acontecimientos y la mayor incertidumbre debiliten la confianza y la inversión empresarial en general, a pesar de que los datos hasta 2021 muestran unas entradas de inversión extranjera directa (FID) fuertes y continuas.

Los desafíos claves son internos

A pesar de los riesgos externos, el futuro del desarrollo de China depende fundamentalmente de abordar los desafíos internos clave. Si China puede continuar combinando una profundización de las reformas para fomentar el crecimiento de la productividad con una mayor protección social, políticas para abrir la economía y una mayor integración global, y fomentar la competencia y la innovación, su perspectiva a largo plazo debería seguir siendo sólida.

La falta de avances significativos en la reducción del papel del Estado en la inversión y la asignación de recursos en medio de un aumento del control estatal en otras áreas podría ser preocupante. En primer lugar, si bien las ganancias de las empresas estatales han aumentado gracias a mejores controles de costos y disciplina del gasto, siguen siendo bajas en comparación con las ganancias privadas (ver Fig.12.4). Los altos dirigentes han enfatizado repetidamente su apoyo inquebrantable a la propiedad privada y la orientación al mercado. Sin embargo, sin un progreso material en las reformas relacionadas con las empresas estatales, la confianza en el sector privado y el mercado puede no restaurarse fácilmente.

Para mejorar la distribución del ingreso primario, las políticas deberían facilitar un cambio en el modelo de crecimiento para garantizar la creación de empleo. En este sentido, el Estado debería contribuir más al bienestar social y a la protección laboral para mitigar el aumento de los costos para las pequeñas empresas. Dado el mal estado de las finanzas de los gobiernos locales, la mejora del bienestar social deberá ser gradual para garantizar la sostenibilidad fiscal a largo plazo y evitar promesas excesivas. También sería más factible construir mejores escuelas y hospitales en las zonas rurales y ciudades de menor nivel, y eliminar gradualmente las restricciones de acceso en las zonas urbanas, ya que la abolición repentina de todas las restricciones podría enfrentar a la clase media urbana y a la élite con la población migrante y conducir a la inestabilidad social.

La próxima etapa de desarrollo de China estará profundamente determinada por el progreso tecnológico, la proliferación de las redes sociales y el auge del big data. El avance tecnológico es necesario para que China ascienda en la cadena de valor y sostenga su desarrollo económico, pero la experiencia de Estados Unidos y otras economías avanzadas ha demostrado que puede desplazar a los trabajadores y contribuir a la polarización y la desigualdad salarial. Sin respuestas políticas para capacitar y reubicar a las personas desplazadas por las máquinas y los algoritmos, el progreso tecnológico podría conducir a un debilitamiento de la clase media y a un empeoramiento de la brecha social. El reciente endurecimiento regulatorio sobre las empresas de internet, big data y contenido, refleja en parte la preocupación del gobierno chino por estos temas. No está claro hasta qué punto el enfoque de China será apropiado para la nueva economía y sociedad digitales. ¿Podría el exceso de regulación conducir a formas más ocultas de eludir las normas, especialmente cuando se realizan más actividades de forma virtual? ¿Hasta qué punto pueden las instituciones gubernamentales estar libres de la influencia de los algoritmos? Más importante aún, ¿obstaculizará el exceso de regulación el emprendimiento y la innovación?

Mientras China intenta lidiar con estos desafíos y sostener su desarrollo en las próximas décadas, no hay modelos claros que pueda seguir. China también desea trazar su propio rumbo. Una clara diferencia con otras economías avanzadas es su insistencia en mantener el «régimen socialista» liderado por el PCCh. 

Puede que el impulso de descarbonización de China le ayude a establecer un canal de trabajo con las principales potencias occidentales, permitiéndoles unirse en torno a sus intereses compartidos, ya que ninguna puede lograr sus objetivos climáticos sin la otra. Sin embargo, fuera de la posible colaboración en importantes problemas globales como el cambio climático, es probable que la relación de China con Occidente siga siendo tensa, con una China en ascenso que se vuelve cada vez más asertiva e influyente en los asuntos globales y con gran parte del mundo occidental que desconfía de su ascenso, debido a su tamaño e ideología. Tener canales abiertos de comunicación y colaboración es fundamental para que China y las demás grandes potencias eviten malentendidos potencialmente peligrosos y gestionen los conflictos

Referencias

1) Tao Wang, “Making Sense of China’s Economy”, London, New York, Routledge – Taylor & Francis Group, 2023.

Acrónimos:

UE, OECD, PCCh, BPC, OMC, LGFV, RMB, ODI, FDI